商品期货天然橡胶.doc

商品期货.天然橡胶 兴证期货.研发产品系列 天胶 大幅上涨浅幅回调 兴证期货.研究发展部 施海 021Jerryhua58@ 2016年4月8日 星期五 内容提要 行情回顾 3月，天然橡胶承接原有的低位区域性震荡整理走势，继而又大幅上升，随即又冲高遇阻、止涨企稳，并返身技术性回调整理，重新陷于区域性震荡整理，但价格波幅和交易重心已经明显上升，由此反映了天胶市场供需关系整体逐渐改善的背景和实质。 后市展望及策略建议 展望4月走势，受国际国内诸多方面利多利空因素的中性偏多作用，在周边东京胶市、新加坡胶市双双区域性震荡整理的中性走势牵制下，沪胶后市仍将延续原先已形成的大幅上涨浅幅回调走势，但同时也受制于全球宏观经济、金融形势影响，沪胶虽然短线也可能继续上涨，但回升空间和运行时间均有待于继续观察，操作上宜以短线低吸高抛为主。 1. 宏观经济及金融形势分析 3月份，国际国内宏观经济、金融形势，国际国内天胶市场4月1日，据国家统计局消息，2016年3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升1.2个百分点，重回扩张区间。自去年8月以来首次回到荣枯线以上，一些积极变化开始显现。本月制造业运行呈现如下特点　　一是春节过后企业集中开工，以及近期供给侧结构性改革加快推进，制造业生产和市场有所回暖。生产指数为52.3%，比上月上升2.1个百分点。新订单指数为51.4%，比上月上升2.8个百分点，升至临界点以上。　　二是制造业进出口市场需求有所回升，重回扩张状态。本月新出口订单指数为50.2%，比上月上升2.8个百分点，是2014年10月以来首次升至临界点以上。进口指数为50.1%，比上月提高4.3个百分点，是2013年12月以来的最高点。　　三是近期国际大宗商品价格震荡回升以及部分流通领域重要生产资料价格持续反弹，企业采购活动趋于活跃。采购量指数为52.6%，比上月上升4.7个百分点，重回临界点以上。主要原材料购进价格指数为55.3%，高于上月5.1个百分点，连续两个月高于临界点，价格的回升对相关行业的生产起到了一定拉动作用。四是结构调整积极推进，制造业继续向中高端迈进。高技术制造业PMI为52.4%，比上月上升3.5个百分点，高于制造业总体2.2个百分点。五是有效投资驱动。近期固定资产投资回升，房地产市场回暖，对生产和消费均带来一定的促进作用。　　本月PMI重回扩张区间，也受到一定季节因素的影响，同时应当看到，目前企业生产经营中仍存在不少困难。本月反映企业资金紧张、市场需求不足和劳动力成本上涨的企业比例虽比上月有所回落，但仍超过四成，尤其是小型企业反映资金紧张的状况还有所加剧。　　分项指数来看：　　分企业规模看，大型企业PMI为51.5%，比上月上升1.6个百分点，升至临界点以上；中型企业PMI为49.1%，比上月回升0.1个百分点，继续位于临界点以下；小型企业PMI为48.1%，比上月回升3.7个百分点，仍位于收缩区间。　　从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。　　生产指数为52.3%，比上月上升2.1个百分点，继续位于临界点以上，表明制造业生产增速加快。　　新订单指数为51.4%，比上月上升2.8个百分点，重返扩张区间，表明制造业市场需求回升。　　从业人员指数为48.1%，比上月回升0.5个百分点，继续低于临界点，表明制造业企业用工量降幅收窄。　　原材料库存指数为48.2%，比上月回升0.2个百分点，仍位于临界点以下，表明制造业主要原材料库存量降幅小幅收窄。　　供应商配送时间指数为51.3%，高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间有所加快。　　分企业规模看，大型企业PMI为51.5%，比上月上升1.6个百分点，升至临界点以上；中型企业PMI为49.1%，比上月回升0.1个百分点，继续位于临界点以下；小型企业PMI为48.1%，比上月回升3.7个百分点，仍位于收缩区间。　　从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。　　29日，美联储理事、旧金山联储主席约翰-威廉姆斯表示，他认为美国经济表现非常良好，全球经济问题正在阻止美国这一世界最大经济体回归利率正常化。　　他在接受CNBC采访时称：真正的问题是全球金融和经济形势的发展，全球形势及其对美元和美国经济的影响充满不确定性。威廉姆斯是今年联邦公开市场委员会无表决权的成员。　　他重申，美联储的政策决定仍然依靠数据，特别是通胀数据，这是联储最关心的问题之一。“我们已经三年半左