新汇改后人民币实际有效汇率对出口的影响2005q2013q3.pdfVIP

宏巩谨济研 2014年第4期 新汇改后人民币实际有效汇率 对 出口的影响：2005Q3 2013Q3冰 李宪铎 黄昌利 内容提要 出31对于我 国经济发展有着重 致出现人民币升值预期。2005年7月21日开始 要影响 。2005年7月人 民币新汇改后 ，人 民币汇 汇改，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币 率持续升值 ，灵活性进一步提高。本文采用前沿 进行调节、有管理的浮动汇率制度，汇率弹性进 的ARDL边限检验法和误差修正模型 ，实证研究 一 步增强。 汇改后人民币实际有效汇率(REER)水平及波 对一篮子代表性货币的双边实际汇率的加 动对我 国出口的长短期影响机制 。实证结果表 权 即为实际有效汇率 (REER)，REER在名义汇 明：2005年 3季度至2013年3季度期间，出口与 率 的基础上 ，考虑了本 国与国外之间的相对价格 人 民币REER水平、国外总收入 、国内总收入之 差异，可反映本国商品在国际市场上的价格国际 间存在协整关系；REER水平显著地负向影响出 竞争力，对一国的对外贸易、投资、产业结构和国 口，而REER波动并不显著影响 出口。论文提 出 民福利等经济变量有着重要影响。随着我国对外 若干有针对性的启示和政策建议。 贸易多元化和融入程度进一步提高、人民币汇率 关键词 人 民币实际有效汇率 汇率波动 制度演进和 国际货币汇率波动加剧 ，人民币 出 口 ARDL边 限检验法 REER在经济运行中的地位也 日益重要，看待人 民币汇率 问题也需要更多地转 向REER的视角。 一 方面 ，我国进出口在经历 了多年快速增长后 ， 一 、 引言 近年来增速则有明显回落；另一方面，汇率灵活 性进一步增强，经济主体近年来尤为关注人民币 改革开放以来 ，我国进一步融人全球经济和 REER水平和波动在多大程度上影响进出口，影 金融市场体系，形成以出口拉动为主的外向型增 响机制如何? 长模式。人民币汇率制在 1994年初并轨，实行单 本文将在借鉴已有研究的基础上，结合我国 一 的、以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率 经济和金融发展背景，力求在实证模型构建和实 制 ，但在相当长时期为事实上的钉住美元的固定 证方法等方面有所拓展和深入 。主要利用前沿 汇率制 ，这也为 “中国制造”创造 了极为有利的货 的、计量性质更 为稳健 的ARDL边 限检验法 币条件。此后，我国国际收支持续累积，并开始导 (ARDLboundstesting)，识别和估计2005年7月 本文得到国家自然科学基金项 目“货币政策约束下中国影子银行信贷市场融资搜寻模型研究”(项 目批准号、教育 部人文社会科学一般项 目“人民币汇率的福利效应：理论与实证研究”(项目批准号：11YJA790051)和中央财经大学 “211工程” 三期科研基金项目的资助。 32 宏巩锂济研完2014年第4期 人民币新汇改以来人民币REER水平及其波动 论，认为进出口商可以通过外汇远期市场和期权 对我国出口的长期、短期影响机制 ，计量结果更 市场对冲外汇风险，汇率波动程度加大对国际贸 为稳健可信。