浅谈跨国证劵交易所公司化的法律深思.doc

　　浅谈跨国证劵交易所公司化的法律深思 跨国证劵交易所公司化的法律深思论文导读：本论文是一篇关于跨国证劵交易所公司化的法律深思的优秀论文范文,对正在写有关于证券交易所论文的写有一定的参考和指导作用,制有利于我国证券交易所参与全球竞争　　随着我国金融业逐步对外全面开放，证券交易所势必面对与国际大型证券交易所集团的正面较量与直接竞争，要想在全球竞争格局中占有一席之地，我国证券交易所只有通过公司化改革，改善治理模式，使其从行政导向向市场导向转变，激发自身自我竞争、自我创新、自我重组的发展战略，从而推动和提高 摘要：全球金融一体化的趋势与市场竞争压力的加剧，使得全球新一轮证券交易所跨国并购浪潮再次掀起。在推动我国资本市场发展进程中，证券交易所公司化转型是提升我国资本市场市场化与国际化水平的重要前提。面对证券交易所公司化改制引发的证券交易所商业角色与监管角色失衡、自我上市与自我监管冲突、监管权力滥用以及自律监管与公共监管冲突等一系列理由，应当立足我国证券交易所的自身发展状况，结合国外成功经验，适时更新自律概念的内涵，重新设定自律监管模式，并作出相应的制度安排，如完善内部治理、强化外部监管、健全信息披露等，从而有效消除公司化改制带给自律监管的影响，优化公司制证券交易所的作用。 　　关键词：证券交易所；公司化；自律监管；跨国并购 　　JEL分类号：G20　1006-1428(2011)11-0047-05 　　一、紧迫性：全球新一轮证券交易所并购浪潮的频现 　　(一)全球证券交易所并购潮的再次涌起 　　2010年10月，全球新一轮的交易所跨国并购潮初见端倪。10月25日，新加坡交易所欲收购澳大利亚证券交易所，并于12月25日获得了澳洲竞争与消费者委员会的批准。在紧接着的2011年里，交易所跨国并购浪潮风起云涌。2月8日晚，多伦多证券交易所集团(TMx)对外宣布将与伦敦证券交易集团(ISE)寻求合并的可能性。9日，LSE证实其已经和TMX达成协议，采用全股票交易的方式进行合并。2月9日，德意志交易所集团和纽约一泛欧交易所集团就合并事宜进行了深入谈判。2月15日，双方共同宣布已经签署了合并协议，将联合组成全球最大的交易所运营商。2月19日，美国纳斯达克(OMX)集团和洲际交易所(ICE)进行谈判，准备联手对纽约一泛欧交易所集团发起主动收购要约，而且纳斯达克(OMX)集团已经聘请了美国银行作为本次合并协议谈判的咨询顾问。 　　相比较之前的交易所并购浪潮，这次全球交易所的跨国并购活动对国际证券市场产生了极大撼动，全球范围的证券、期货交易所竞争格局将发生巨大的变化。TMX和LSE合并后，新上市公司会超过5700家，成为全球第七大交易所以及全球最大的矿业公司上市平台；德国证券交易所和纽约一泛欧证券交易所合并后，将成为全球最大的交易所，标志着全球最大证券交易平台构建的完成，而股票交易额将超过20万亿美元，预示着巨型证券交易所集团时代的到来；新加坡交易所收购澳大利亚证券交易所后将会成为全球第五大证券交易所。 　　(二)新一轮证券交易所跨国并购的主要动因 　　首先.全球金融衍生品市场交易规模不断扩大和增长，而传统的股票交易呈下降趋势，因此，交易所的合并能够为全球客户提供全方位更便捷的服务。其跨国证劵交易所公司化的法律深思由专注毕业论文与职称论文的.提供, .次，以互联X电子技术为基础的科技革命为新一轮交易所跨国并购奠定了基础。一方面，技术的进步突破了空间和时间的限制，使全球二十四小时交易成为可能；另一方面也推动了电子化市场的崛起和发展，在很大程度上瓜分了传统交易所的市场份额，当传统交易所面对竞争压力时，就会积极采取更有效率的业务规则和治理机制。这两个方面的因素共同作用，促使全球交易所跨国并购活动如火如荼地展开。 　　二、必要性：提升我国资本市场市场化和国际化的重要前提 　　(一)公司化改制有利于我国资本市场的市场化 　　1、有利于推进政府监管的市场化。 　　市场化改革一直以来都是我国资本市场的发展方向。证券交易所作为我国资本市场的重要参与主体，承担着证券产品的挂牌上市、交易以及自律监管等职能。因此，要提高我国资本市场的市场化水平，必须转变当前我国政府对资本市场制约与管理过于行政化的不适当做法，实施我国证券交易所的公司化改革。通过公司化改制，我国的证券交易所将会成为公司法下的公司，在公司治理结构上，形成规范的股东大会、董事会与经营管理层之间相互制衡的机制，证券交易所的管理者直接对股东负责，并依法推动和推动市场的规范发展，进而对其监管者负责。公司化的证券交易所可以进一步明晰中国证监会与证券交易所的各自职责权限，使证券交易所摆脱证监会等行政机构的直接制约和约束，转变证监会对市场监管的角色，即对市场从“过多管制”向“适度监督”方向转变，从而更好发挥证券交易所一