股市参与和股市回报.pdf

2 0 1 4 年 第 期 d ( * ; g 4 关系 、 股市参与和欣市 回 报 朱 光 伟 杜在 张 林 ” 内 容提要 ： 基 于 中 国 家 庭 金 融 调 查 （ 年 的 调 查 数 据 ， 本 文 研 究 了 “ 关 系 对 股 票 市 场 的 参 与 、 参 与 程 度 和 回 报 的 影 响 。 利 用 构 建 的 多 维 关 系 指 标 ， 本 文 发 现 关 系 可 以 显 著 地 促 进 家 庭 参 与 股 市 ， 并 且 可 以 显 著 地 提 高 股 市 参 与 的 程 度 。 具体 而 言 ， 关 系 指 标每 增 大 家 庭 参 与 股 市 的 概 率 增 大 约 ， 参 与 股 市 的 程 度 增 大 约 。 但 是 关 系 对 股 市 回 报 没 有 显 著 的 影 响 。 特 别 地 ， 本 文 发 现 关 系 可 以 通 过 信 息 渠 道 和 社 会 互 动 影 响 家 庭 的 股 市 参 与 行 为 。 关 键词 ： 关 系 股 市 参 与 参 与 程 度 股 市 回 报 一 、 弓 言 “ ” 关系 是 中 国 社 会架 构 的 核 心 模 式 ， 它 影 响 着 中 国 社会 的方 方 面 面 （ ， ； ， ； 费孝 通 ， 而 股市 参与 和 股市 回报 作为 衡量 一个 国 家金 融市 “ ” 场发 展程度 的 经济行 为 与 现象 与 社会 关系 有着千 丝万 缕 的 联 系 。 研 究 关系 的作 用 将 为我 们理 解 股市 参 与和 股 市 回报 提供 一个重 要 的视角 。 如 何度 量关系 不 是一个 简单 的 问题 。 本 文将 因 子分析和 聚类 分析 的方法 应用 于 中 国家庭 金融 调查数据 建立起 一个 多维 度 的 、 综 合 的 关 系 指标 （ ， 进 而 利用 该指 标 研 究 关 系 对 “ ” 股市参 与 和 股 市 回报 的影 响及其影 响 的 渠道 。 首 先 我 们根 据 关系 这个 概 念 的 多维 性 从 个 关 子 析 量 进 一 与 关系 有 的变 量 中用 因 分析 和 聚类 分 的方 法选 取 了 个 变 ， 而 构 建 了 个 综 合 的关 系 指 。 这 个变量 ， 员 、 职务 和 型 ， 量 了 而在 出 、 乐 支 出 、 通 信 出 、 标 中 党 单位 类 衡 权 势 ； 外 就餐