a金融风险的度量——波动性方法.pptVIP

金融风险的度量——波动性方法 1、单种资产风险的度量 采用标准差 或者它的无偏估计量 其中 2、资产组合风险的度量 假设资产组合 是随机变量 则 其中 和 分别为单个资产和资产组合的期望收益率 相关系数 可以采用无偏估计 其中， 为 的估计值， 为 的估计值， 为资产 的第 个样本观测值， 3、特征风险、系统性风险和风险分散化 考虑特殊情形： 令 则 假定 则 同时有 小结一： 在只考虑特征风险的情况下 投资的多样化有利于降低风险 考察更特殊情形 于是有 同时 总之，组合中各资产的特征风险可以通过充分分散化最终减小为0 组合中各项资产之间相关性导致的风险则无法通过分散化完全消除掉，它们被称为系统风险 * 赵建群 * 赵建群 金融风险管理 赵建群 * 只是为了计算方便；并非特指所有资产波动一致 彼此之间相关性为0，意味着大家不在任何一个系统； 或者也可以理解为，通过考察不相关的部分， 将系统内的问题给屏蔽掉， 只考虑系统外的问题 ——即只考察各资产的（纯粹）特有属性 资产数量的增加将导致总风险的降低 （当然此处的风险仅包含特征风险） 即特征风险是可以被完全抵消的 所有资产之间的相关系数相等，意味着所有资产没有特有属性 或者说各资产的特有属性被摈弃 也可以认为，此处只考虑资产的系统风险 资产数量的增加是有利于降低系统风险总量的 即系统风险总量不可以无限制地降低， 最终将趋于一个（与系统特征对应的）常量