金砖四国国际金融实力提升对国际金融及其治理的影响_王信.pdf

《国际经济评论》2011年第 1期 金砖四国国际金融实力提升对 国际金融及其治理的影响* 王 信 【内容提要】近年来，金砖四国金融开放度提高，国际金融实力有所提升，有利于为国际市 场提供低成本资金，维护国际金融稳定，推动国际金融体系改革。但受制于金融发展滞后，四国 在国际分工中仍处于劣势，其国际金融实力的上升与实体经济及对外贸易的发展不相称，难以 在国际金融治理和国际经济不平衡的调整中发挥重大作用。未来四国应加快国内金融改革，大 力发展金融市场；进一步密切四国之间以及四国与其他新兴经济体的贸易投资联系；加强政策 协调，推动国际货币金融体系改革。 关键词：金砖四国 国际金融实力 金融发展 随着实体经济和国际贸易的快速发展，金砖四国国际金融实力和影响力也在逐 步提升 。未来四国能否在国际金融舞台上发挥非常重要的作用 ，其对国际经济金融 格局和治理的影响等问题 ，引起普遍关注 。本文概述金砖四国国际金融实力提升的 表现和局限性 ，分析国际金融实力与有关国家国内金融发展的关系 ，探讨金砖四国 对国际经济金融格局和治理的影响 ，最后是结论性评述 。 一 、金砖四国国际金融实力的有限提升 近年来 ，四国积极参与经济金融全球化，整体经济和对外贸易较快发展 ，国际 作者系 对外经济贸易大学金融学院兼职教授 。 * 崔莹 、齐璠为本文资料的搜集 、整理做了大量工作 ，特此致谢 。 94 金砖四国国际金融实力提升对国际金融及其治理的影响 金融实力和影响力有所提升 。但整体来看 ，受国内金融发展相对滞后的影响 ，四国 国际金融实力与其在世界经济和对外贸易中的地位相比还较弱。 （一 ）金砖四国国际金融实力逐步提升 对外金融资产 、负债与 GDP 之比上升 ，金融开放度提高 。国际投资头寸表显示 的对外金融资产、负债是一经济体多年来国际收支交易的综合结果， 比名义的政策 规定更能反映资本管制和跨境资本流动的实际状况 。用存量数据 ，可避免国际收支 流量数据可能波动较大的问题 。根据表 1，近年来金砖四国对外资产 、负债与本国 GDP 之比大体呈上升之势 。2007 年美国次贷危机爆发后 ， 由于汇率和跨境资本流动 的急剧变化，四国对外资产、负债曾出现显著波动 。 表 1 金砖四国对外资产 、对外负债与 GDP 之比 对外资产/GDP(%) 对外负债/GDP(%) 对外净资产/GDP(%) 年份 俄罗斯 巴西 中国 印度 俄罗斯 巴西 中国 印度 俄罗斯 巴西 中国 印度 2004 69 22 48 25 70 67 34 33 -2 -45 14 -8 2005 68 19 55 23 72 57 36 31 -4 -38 18 -8 2006 74 22 64 28 78 57 40 35 -4 -35 24 -7 2007 84 27 71 35 96 69 36 40 -12 -42 35 -5 2008 61 25 65 29 46 42 32 34 15 -17 33 -5 2009 90 30 70 31 81 69 33 43 10 -38 37 -13 资料来源：IMF,InternationalFinancialStatistics. 用金融开放度指标 （FI ）可较好地反映一国与国际金融融合的程度 。但对外资 产中包括储备资产 ， 由于外汇储备积累导致对外金融资产增加、金融开放度上升 ， 不一定反映资本管制放松和民间对外投资能力增强 。很大程度上 ，这恰恰说明这些 经济体可能还存在较多资本管制 ，民间资本流出渠道有限。扣除储备资产 ，用调整