2014年财管股利分配.docxVIP

第一节　利润分配概述 　　一、利润分配的基本原则　　1.依法分配原则　　2.资本保全原则　　1）利润分配不能侵蚀资本，只能来自于累计实现的利润　　2）存在尚未弥补的亏损，应先补亏再分配　　例如，公司年初未分配利润为1000万元，盈余公积500万元，当年实现净利润100万元，计划按《公司法》规定提取10%的法定公积金，并且发放120万元股利，则公司的利润分配应这样安排：　　①按照当年净利润的10%提取法定公积金＝100×10%＝10（万元），期末盈余公积为510万元；　　②用剩余的当年净利润90万元及30万元年初未分配利润分配股利120万元，股利分配后年末未分配利润为970万元；　　③股利分配后，公司的留存收益减少20万元（增加10万元盈余公积、减少30万元未分配利润），即公司动用了以前年度的累计利润20万元，发放了超过当年净利润部分的股利。　　3.充分保护债权人利益原则　　4.多方及长短期利益兼顾原则 　　二、利润分配的项目　　1.法定公积金——按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提10%的法定公积金，法定公积金累计额达到注册资本的50%时可不再继续提取。 　　2.股利（向投资者分配的利润） 　　1）股份有限公司原则上应从累计盈利中分派股利，用公积金补亏后，经股东大会特别决议，也可用公积金支付股利。 　　2）增发或配股的前提：近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。 　　三、利润分配的顺序　　1.可供分配的利润＝本年净利润（或亏损）＋年初未分配利润（或亏损）＞0，则继续分配　　2.计提法定公积金　　1）计提基数＝本年净利润－年初未弥补亏损　　2）“补亏”按账面数字进行，与所得税法的亏损后转无关　　3）不能用资本发放股利，亦不能在没有累计盈余的情况下提取公积金　　3.计提任意公积金　　4.向股东（投资者）支付股利（分配利润） 第二节　股利支付的程序和方式 　　一、股利支付的程序　　1.决策程序：由董事会制定分配方案，提交股东大会决策，再由董事会宣告并发放　　2.分配信息披露　　3.分配程序　　4.股利支付过程中的重要日期 顺序日期说明 1股利宣告日董事会将股东大会通过本年利润分配方案的情况及股利支付情况予以公告的日期，公告中宣布每股派发的股利、股权登记日、除息日、股利支付日以及派发对象等事项。 2股权登记日有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。股权登记日之后登记的股东不能享受最近一期的股利。3除息日（除权日）股权登记日的下一个交易日（在我国），该日交易的股票不再享有分红派息的权利。除息日股价会下跌。4股利支付日向股东发放股利的日期。 　　二、股利支付方式 方式说明现金股利用现金支付股利，最主要的股利支付方式。除了要有累计盈余外，还要有足够的现金。 股票股利以增发股票作为股利的支付方式。财产股利以现金以外的资产（如公司所拥有的其他企业的有价证券）支付股利。负债股利以负债（通常是公司的应付票据或发行债券）方式支付股利。　　在我国上市公司的股利分配实践中，股利支付方式是现金股利、股票股利、两种方式兼有的组合分配方式，有时也会同时实施从资本公积转增股本的方案。 第三节　股利理论与股利分配政策 　　一、股利理论　　（一）股利无关论　　1.假设　　1）公司投资政策既定且已为投资者所理解；　　2）不存在股票的发行与交易费用；　　3）不存在个人或公司所得税；　　4）不存在信息不对称；　　5）经理与外部投资者之间不存在代理成本。　　2.主要观点　　1）投资者不关心公司股利分配，对股利和资本利得没有偏好。　　2）股利支付率不影响公司价值，公司价值完全由其投资政策及其获利能力决定。 　　（二）股利相关论　　1.税差理论　　1）基本思想：股利收益税率与资本利得税率存在差异时，将使股东在继续持有股票以期取得资本利得与立即实现股利收益之间进行权衡。　　资本利得税率＜股利收益税率，且可以延迟（股票出售时）纳税。　　2）不存在股票交易成本时，股利支付率越高，股东的股利收益税负越会明显高于资本利得税负，因此，企业应采取低现金股利比率的分配政策。　　3）存在股票交易成本时，若资本利得税与交易成本之和大于股利收益税，偏好取得定期现金股利收益的股东会倾向于企业采用高现金股利支付率政策。 　　2.客户效应理论——税差效应理论的进一步扩展　　1）处于不同税收等级（边际税率）的投资者对股利分配态度不同。　　①高收入投资者适用边际税率较高，偏好低股利支付率；　　②低收入投资者及享受税收优惠的投资者，偏好高股利支付率。　　2）公司应根据投资者的不同需求，对投资者分门别类制定股利政策。