PE投资经验分享20150722.pdf

PE投资经验分享 安徽基金 2015年7 月 0 目前的形势 是“风投”还是“疯投” • 从冬天直接进入夏天，2010年再现 • 资金来源多，创投机构多 • 抢项目，疯投，竞争多于合作 • 企业要价高，投资价格高 • 投资向Pre －IPO项目集中 • 人民币基金吃香，美元基金难投 1 PE盈利逻辑 关注持续成长，注重长期价值 • 关注持续成长：持续高成长的结果是使投资成本迅速降低，安全边际迅速扩大 • 注重长期价值：偏好“业务有竞争力，行业有增长力，团队有执行力”的企业 每股收益 市盈率 估值 回报倍数 投资时 1 10 10 1X 成长+估值 退出时 2 25 50 5X 2 以成长性为核心 始终关注成长性 • 经验和教训证明：持续成长能力是判断项目好坏的根本依据 − 2000年创业板热潮 − 2007年抢Pre-IPO项目 − 真正的好项目：持续成长 • 成长性为核心 − 成长期企业是投资的核心 − Pre-IPO项目也要看其成长性 − 早期项目要有爆发性的成长前景 3 关注赛道，其次是选手 A 股分行业估值 行业选择 板块名称 市盈率 板块名称 市盈率 国防军工 79.97 食品饮料 19.47  选择有持续发展，抗经济周期 波动的行业 电气设备 56.79 化工 19.25 电子 51.02 非银金融 18.73  选择我们有投资经验的行业 传媒 50.04 交通运输 16.78  选择符合我们专业和知识背景 计算机 48.05 汽车 15.67 的行业 轻工制造 46.73 建筑材料 15.44 − 电气设备 休闲服务 45.25 家用电器 14.20 − 电子传媒 通信 39.86 房地产 12.62 − 泛消费与连锁 医药生物 36.31 采掘 12.02 − 医药生物 机械设备 33.71 建筑装饰 8.89 − 健康与教育 纺织服装 23.68 银行