了解中国的核电产业.pdf

投资逻辑篇：了解中国的核电产业 序： 核电行业相对于绝大多数人来说，是相对陌生的，但在资本市场里，一片白纸 般的陌生等同于机会，就如同2010 年的高铁一样在资本市场里被投资者挖掘的 淋漓尽致。因为我的同学是辽宁大连红沿河核电站项目一个工程组负责人，本 人曾驱车前往当地学习，了解相关产业，寄希望于本文里面相关专业资料能对 接下来核电行业及引申附属产业里面挖掘出更多的投资机会。（二级市场上， 个人认为市场对这个行业尚未完全挖掘，后面依然有投资机会）在他的授权下 给了我一些可以了解的相关资料， 跨入2015 以来，我们国家的宏观战略背景发生重大改变，实行走出去的战略不 仅仅对于技术相对成熟的高铁产业，包括核电产业等，从实体经济角度来讲， 其实这个行业早在5-6 年前的规模及技术已经相对成熟，没有被市场主要挖掘 的主要原因是产品的替代。而在中国核电上市之后，对资本市场而言，整个行 业可能蕴含着特殊的意义在于：国企改革大背景下，整个中核集团在资产证券 化道路上迈出的第一步。以核能发电为主营业务的企业走向资本市场。从宏观 层面上看，对于我国重启核电发展及推动核电走出去战略都具有积极意义。 从战略投资眼光来看：国家层面对核电的态度已经变得清晰，未来主基调肯定 是要大力发展，其深层次原因无外乎能源结构调整的内在需求，甚至事关国家 能源战略安全。我国潜在规划项目总计超过1 亿千瓦，核电投资环比月度数据 同比持续快速攀升，但前年日本突如其来的海啸造成的福岛事故一度给国内核 电发展带来灾难性打击，国务院迅速叫停了新项目审批，并对已在建项目进行 彻底的安全检查，紧急叫停刚拿到批文的田湾二期3、4 号机组、阳江一期4 号 机组、福清二期4 号机组、山东石岛湾高温气冷堆建设项目。我国在筹建的核 电站超过20 座，此前经过国家发改委审查的40 余个初步可研究的核电项目， 内陆项目占据半壁江山，湖北、湖南、江西、四川、重庆、河南、黑龙江、吉 林等省均在筹划建设核电站。将拉动约1900 亿元设备投资。核电项目数千亿元 的投资，对内陆地区经济增长、税收贡献将带来很大贡献。 从上市公司直接层面上来看，上海电气核岛设备具较强竞争力，与中国一重相 比，优势在于可以依托传统的发电设备制造业务，生产汽轮机和发电机等常规 岛设备和配套设备，而这些业务中国一重没有涉足。核电设备主要由核岛 （一 回路）、常规岛（二回路）主设备和辅助设备构成，市场主要由上海电气、东 方电气、哈尔滨电气及中国一重分得。东方电气侧重于二代半技术，而上海电 气的三代技术参与度更高。东方电气作为行业龙头，此前独霸核电设备50%市 场份额的局面正在发生转变，以常规岛主设备2012 年市场份额为例，汽轮机和 发电机方面，东方电气优势明显，在汽水分离器设备方面，上海电气已经同东 方电气平分秋色，市场份额均为40%.在建机组核岛主设备方面，中国一重在大 件上的优势非常明显，其反应堆压力容器市场份额高达62%. 施工建设方：主要是中国核建，国核工程，广东火电，其中中国核建占据了 85% 的市场份额。 核电站运行：包括核燃料，核乏料的处理等，主要是中核集团，中广核集团旗 下子公司。 主设备：核岛的关键，各设备产业链较短 核电主设备包括：主泵，反应堆压力容器，蒸汽发生器，堆内构件控制棒驱动 机构，主管道，稳压器，钢制安全壳，堆芯补水箱9 大设备，AP1000 堆型还 包括爆破阀。 设备的作用如下： 1 主泵：被称为核电站心脏。反应堆压力容器中的高温高压水，在蒸汽发生器 内通过热交换传给二回路中的水和蒸汽，通过主泵重新进入反应堆压力容器。 2 反应堆压力容器：核反应堆在压力容器中反应； 3 蒸汽发生器：一二回路的枢纽，将反应堆产生的热量传递给二回路，产生蒸 汽，从而驱动汽轮发电机发电； 4 堆内构件控制棒驱动机构：堆内构件功能是支撑定位核燃料组件。控制棒驱 动机构是反应堆动作部件，通过控制棒组件在堆芯上下抽插，实现反应堆启动， 功率调节等； 5 主管道：被称为核电站主动脉。连接反应堆压力容器，主泵和蒸汽发生器； 6 稳压器：主要功能是控制核岛中水的压力变化，提供超压和低压保护； 7 堆芯补水箱：主要作用是储存冷却水源； 8 爆破阀：AP1000 核电站安全关键设备，当发生严重事故时，爆破阀迅速打开， 冷却剂将系统热量排出从而保护核电站安全； 从供应链的情况，核电主设备的供应链都比较短，上游供应链主要是锻件，铸 件生产企业，特种管材生产企业。 因为我的同学是辽宁大连红沿河核电站项目一个工程组负责人，本人曾驱车前 往当地学习，了解相关产业，寄希望于本文里面相关专业资料能对接下来核电 行业及引申附