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第四章 外汇掉期交易 【本章教学要求】 了解外汇掉期交易的基本原理和交易程序，掌握掉期汇率的计算和掉期交易的应用。 【本章教学重点】 外汇掉期汇率的计算和外汇掉期交易的应用。 第四章 外汇掉期交易 第一节 外汇掉期交易概述 第二节 掉期汇率的计算 第三节 外汇掉期交易的应用 链接：我国的外汇掉期业务 第一节 外汇掉期交易概述 一、外汇掉期交易的含义 (P83) 外汇掉期交易(Swap Transaction)是指 在买进（或卖出）某种货币的同时,卖出（或买进）同等数量但交割期限不同的同一种货币的交易。 买、卖同时进行； 买、卖的币种相同； 买、卖的金额相等； 买、卖的交割期限不同。 第一节 外汇掉期交易概述（续） 二、外汇掉期交易的类型(P84) （一）按交易对象不同划分(P84) 1.“纯掉期”（Pure Swap） 与同一交易对手进行交易 2.“制造掉期” （Engineered Swap） 与不同的交易对手进行交易 第一节 外汇掉期交易概述（续） （二）按掉期期限不同划分(P84) 1.即期对远期的掉期（S/F Swap） S/N；S/W；S/M 2.即期对即期的掉期（S/S Swap） O/N ——“隔夜掉期” T/N ——“隔日掉期” 3.远期对远期的掉期（F/F Swap） 第一节 外汇掉期交易概述（续） 三、掉期交易的程序 (一)询价 (二)报价 (三)成交 (四)证实 (五)交割 见教材P86【例4-2】与【例4-3】 第二节 掉期汇率的计算 一、掉期汇率的含义 掉期汇率与远期汇率的区别 Spot S1/ S2 N个月的掉期率 x/y 则：远期汇率 S1+x/S2+y 而掉期汇率为： B/S S1/S1+y S/B S2/S2+x 第二节 掉期汇率的计算（续） 二、即期对远期掉期汇率的计算(P89) 【例4-4】GBP/USD汇率如下： Spot Rate 1.9279/89 3MTH Swap 30/50 求：报价行承做B/S与S/B GBP/USD Spot/3MTH的掉期汇率。 请思考： 下面是5家银行对USD/CHF的掉期交易报价。 在下面四笔交易中，你愿与哪一家银行交易？ （1）即期卖出USD，同时买入1月期USD。 （2）即期买入USD，同时卖出2月期USD。 （3）即期买入CHF，同时卖出3月期CHF。 （4）即期卖出CHF，同时买入6月期CHF。 第二节 掉期汇率的计算（续） 三、远期对远期掉期汇率的计算(P97) 【例4-12】AUD/USD汇率如下: Spot Rate 0.7784/06 1M Swap 50/40 6M Swap 280/260 (1)如果有一客户准备做S/B的1M/6M的Swap，其掉期价格如何计算？ (2)若是客户做B/S的掉期，其价格如何? (3)若是客户做“制造掉期”，其价格又如何? 第二节 掉期汇率的计算（续） 远期/远期掉期汇率的计算方法（以报价行为例）： 买价=期限较长的远期汇率的买入汇水-期限较短的远期汇率的卖出汇水 卖价=期限较长的远期汇率的卖出汇水-期限较短的远期汇率的买入汇水 如：AUD/USD 1M Swap 50/40 6M Swap 280/260 掉期汇率为： 280-40/260-50=240/210 第三节 掉期交易的应用 一、调整银行的外汇头寸 二、调整外汇交易的交割日 三、进行盈利操作 四、套期保值 一、调整银行的外汇头寸 1.P102【例4-15】 2.P103【例4-16】：即期/远期 3.P104【例4-17】：远期/远期 4.P92【例4-8】：某日本银行将收到甲出口商3个月远期美元100万，以及乙进口商6个月远期买入美元100万。这两笔业务，使银行在美元的金额上相等，但时间上不匹配。 二、调整外汇交易的交割日 （一）远期外汇交易的展期 P104【例4-18】 P111【案例二】 （二）远期外汇交易的提前到期 P106【例4-19】 三、进行盈利操作 (一)预期利差扩大的情况下 若单位货币升水，则做S/B单位货币 若单位货币贴水，则做B/S单位货币 (二)预期利差缩小的情况下 若单位货币升水，则做B/S单位货币 若单位货币贴水，则做S/B单位货币 三、进行盈利操作(续) 1.P109【例4-20】 2.P109【例4-21】 3. P100【例4-14】 4. P114【案例五】 四、套期保值 1.P110【例4-22】：银行 2.P111【案例一】：投资者 3. P99【例4-13】：进出口商 链接：我国