1国美控制权之争.doc

国美控制权之战：一场中国商界的现代战争 ——基于国美电器控制权之争的解读 陈玉罡肖晴林熙明 摘要：2010年，中国商业领域上演了一场剑拔弩张，刀光剑影的大戏——国美电器控制权之争。本案例通过回顾国美电器从创立、崛起、上市扩张到股东与管理层内战再到困局下求索的发展历程，细述了大股东黄光裕与时任国美电器董事局主席的陈晓之间为争夺公司控制权而进行的商业对战。 关键词：控制权公司治理机构投资者国美电器 0引言 黄光裕，中国最大电器零售商——国美电器的创始人，曾经白手起家成为中国首富此时却身陷囹圄；陈晓，时任国美电器总裁，曾经是上海电器零售界的王者——永乐电器的董事长，在永乐被国美收购后而“寄人篱下”。在短短的4年内，两人从竞争到合作再到对立，有关其相互之间的争议从未中断过。当他们合作时，国美对外并购强敌，对内精耕细作，共创辉煌；而当他们对立时，剑拔弩张，刀光剑影。 黄光裕与陈晓，前者是国美电器的大股东，后者是职业经理人；前者是国美家族式管理的缔造和维护者，后者是现代公司治理模式的信仰者；前者代表的是大股东利益，后者却要伸张全体股东的利益。身份与立场的不同，让本来是同事与朋友的他们朝着路的相反方向越走越远。他们的故事到底是怎样发展的呢？让我们从国美电器的开创讲起。 1国美：家电连锁巨头传竒 1.1国美传奇 1986年，一位17岁、操着潮汕口音的小伙子来到北京，正如许多人的想法一样，只是想出来闯一闯，改变自己的生活环境。在这个偌大的京城，到处充满机会和诱惑，这位小伙子显得有点不知所措，天安门下拍的那张照片下呈现的虽是稚嫩的面孔和好奇的眼神，但隐约透露出改变命运的雄心霸气。可是，没人会想到，多年以后，他缔造了中国家电零售连锁巨头帝国——国美电器，成为2004年《福布斯》排行榜上的中国首富。一个新的神话悄然出现，他的名字——黄光裕随之响彻中华神州大地！ 1.2国美创立（1987) 1987年，黄光裕在北京创立了第一家国美电器店，经营进口家电产品。黄光裕从一开始就坚持“薄利多销”的低价策略吸引顾客，成为国美快速发展的关键因素，虽然这只是初期在市场丛林中不得已的生存法则，却体现了黄光裕本人的天才商业触觉。 1.3国美的崛起（1987?2004) 1991年，黄光裕开始采用“小杠杆撬动大地球”的广告策略，以每次800元的低价利用报纸中缝刊登电器的价格，走出了坐店经营的传统模式。少量的广告费为国美带来大量的顾客流，家电一卖而光，黄光裕乘胜追击，扩大门店，国美也因此赢得了“中缝大王”的称号。 1993年，国美学习国外“连锁经营、统一管理”的先进连锁经营模式，成立总公司，将各门店网罗旗下，统一命名为国美电器，品牌的意识为国美今后的扩张奠定了基础，帝国雏形初现。 1999年，国美电器率先在行业内迈出了跨区连锁经营的步伐，走出京城，张网全国，一路攻城掠地，先发制人。之后，国美在全国40多家城市建立起自己的势力范围，织就了一张疏而不漏的“零售大网”，黄光裕凭借此有足够资本抽割上游生产商的利润让利给下游消费者。 2003年国家商务部公布，国美电器以177.9亿元位列家电连锁巨头，继续领跑中国家电零售业，此时，庞大的帝国版图跃然纸上，国美崛起，巨龙腾飞。 1.4国美上市（2004) 2004年6月，国美电器在香港借壳上市，成为知名的大型上市公众公司。其中黄光裕将国美分为上市集团与非上市集团，上市集团主要包括国美内部高利润率且回报稳定的优质资产，而非上市集团则主要是刚刚建立的且营业额不稳定的分店，如上海国美与香港国美。此举主要是为了暂时去除回报低业绩不稳定的业务并增加上市集团的吸引力。国美上市之后，黄光裕个人持股66.9%，公众投资者持股约30.1%。 在国家商务部公布的2004年中国连锁经营前30强中，国美电器以238.8亿元 位列第二，并再次蝉联家电连锁第一名，继续领跑中国家电零售业。 1.5国美“大鱼吃小鱼”之路 2004年前后国内的家电零售市场格局如表1所示。这是一个群雄并立、诸侯纷争的时代，任何一家连锁企业仅仅依靠内生式增长，都很难在竞争中遥遥领先。 表1 2004年国内家电零售市场格局 企业名称 2004年销售（万元） 门店数量 国美电器 2387886 227 苏宁电器 2210764 193 永乐电器 1584910 108 三联家电 1325580 254 五星电器 937890 120 大中电器 640000 70 武汉工贸家电 200000 16 哈尔滨黑天鹅 150000 13 长沙通程电器 150000 9 郑州八方电器 128000 47 深圳顺电 110000 18 重庆重百电器 100000 18 “山雨欲来风满楼”，黄光裕清醒地认识到，中国家电零售市场将兴起一番血雨腥风，兼并收购大潮奔涌而来，没有哪家