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人民币境外存量、国际收支与人民币国际化进程
经济理论与经济管理 2015年第 4期
人 民币境外存量 国际收支
与人 民币国际化进程冰
余道先 王 云
[提 要] 人民币国际化问题已成为各国学者研究的热点。本文依据弗里德曼货币需求函
数设立国内货币需求模型,并基于间接测算法和模型稳定性检验结果,选取 1992--2003年的季
度数据估测 2004--2014年季度人民币境外存量,以此作为人民币国际化的衡量标准。在此基础
上运用协整理论、格兰杰 (Granger)因果检验、脉冲分析法等时间序列处理方法对我国现有的
国际收支结构、经济规模、实际汇率及人 民币国际化之间的动态关系进行实证分析。本文研究发
现,上述变量之间存在长期稳定的均衡关系,我国经济规模扩大、经常项 目顺差和人 民币稳步升
值有利于推动人民币国际化进程,而资本和金融项 目顺差会对人 民币国际化产生阻碍作用。因
此,在发展国民经济及维持人民币币值坚挺的同时,合理调整我国国际收支双顺差结构也是人民
币国际化进程的客观要求。
[关键词] 人民币国际化;稳定性检验;国际收支结构;协整分析
范围及影响力仍显不足。并且我国长期以来实行对
一 、 引言 资本项 目 “宽人严 出”的管制措施 ,导致 1999~
2013年 (除2012年外)我国国际收支保持双顺差
货币国际化是一个 由低级到高级循序渐进的过 状态,对外资本输出不足,这不利于人民币的国际
程。20世纪90年代中后期以来,由于我国经济实 化进程 。本文基于现有研究成果,以国际收支结构
力的增强以及边贸往来 日益密切 ,人民币逐渐为周 为主要研究视角,分析其对人民币国际化进程的影
边经济体接受和使用。2003年我国内地与中国港 响,以期为人 民币 国际化提供有针对性 的政策
澳地区分别签订 《关于建立更紧密经贸关系的安 建议 。
排》(CEPA),扩大了人民币向中国港澳地区的流
通规模 。2009年 4月,我 国开始推行跨境贸易人 二、文献综述
民币结算试点改革政策,正式启动了人民币国际化
战略,更加促进 了人民币在境外的流通和影响,人 (一)人民币国际化程度的度量
民币国际化进入到一个崭新的发展期 。但与美元、 多数学者选择人民币境外存量作为人民币国际
马克、日元等 国际货币相 比,人 民币的流通规模、 化程度的度量标准,对人民币境外存量的测算方法
} 余道先,武汉大学经济与管理学院,邮政编码:430072,电子信箱 :ydxdhy@hotmail.corn;王云,武汉大学经济
与管理学院。本文是国家社会科学基金一般项 目 “服务业总体规模、结构演进的历史趋势和内在机理研究” (IIBJLo64)
的阶段性成果 ,同时也是武汉大学自主科研项目 (人文社会科学)的研究成果 ,得到 “中央高校基本科研业务费专项资
金”资助 ,在此一并感谢。感谢匿名评审人提出的修改建议,笔者已做了相应修改,本文文责自负。
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经济理论与经济管理 2015年第 4期
分为直接测算法和间接测算法 。直接测算法通常采 模型,并通过测算发现,2004年 以来,人 民币境
用边境贸易额、出入境旅游人数和人均消费额等调 外存量基本上呈稳步上升的态势。l9]
查资料对境外人民币存量进行直接估计。该方法多 (二)人民币国际化影响因素研究
应用于早期的人 民币国际化研究。李婧等人、中国
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