从诺亚财富看中国财富管理市场.pdf

行 业 及 产 非银金融/多元金融 业 2014 年06 月20 日 深耕细作，顺势而为 行 业 ——从诺亚财富看中国财富管理市场 研 究 / 行 业 点 评 看好  预计2020 年高净值人群可投资资产超过70 万亿，财富管理机构收入规模超过 5000 亿。据公开资料，2012 年中国的高净值人群 （可投资资产1000 万以上） 相关研究 数量超过70 万人，人均持有可投资资产约3100 万，共持有可投资资产22 万 亿。预计2012-2015 年高净值人群持有的可投资资产以年均复合增长率18%增 长至 36 万亿，2015-2020 年复合增长率降至 15%，2020 年末可投资资产将达 证 券 73 万亿。高净值人群投资方向主要包括现金及存款、股票、债券、信托、银行 研 理财、寿险产品等，信托、私人银行等财富管理机构在销售过程中赚取手续费 究 报 或管理费。简单测算，目前高端财富管理行业的收入规模在 1350 亿左右，而 告 到2020 年收入将超过5000 亿。  诺亚财富是中国迅猛发展的财富管理行业的一个缩影。诺亚财富（NYSE：NOAH） 创始于2003 年，2010 年11 月10 日成功登陆美国纽约证券交易所，是中国内 地首家上市的独立财富管理机构。诺亚服务于个人可投金融资产在600 万以上 的高净值人群，为他们提供专业的现金管理、高端投资产品、高端健康保险， 及短期信贷服务。到2014 年一季度末，诺亚财富活跃个人客户5998 人，是2007 年的6 倍，集团协助客户投资和管理的总资产达到 1320 亿元，旗下歌斐资产 的规模达到383 亿。  快速转型，从第三方代销到财富管理。2010 年以前，诺亚财富以第三方代销模 式为主。考虑到市场上第三方理财有3000-5000 家，诺亚财富希望做出差异化， 战略上为客户提供资产配置的能力，主要销售自有产品。2010 年诺亚财富成立 独立资产管理公司——歌斐资产。2013 年全年，歌斐资产及集团累计销售 PE 产品所产生的管理费总收入占销售收入的 51%，募集费占销售收入的45.5%， 证券分析师 第三方代销收入占比已非常低。诺亚财富净收入5 年间增长 11 倍，且收入结 孙婷 A0230511040050 sunting@ 构不断优化，经常性服务收入快速提升。诺亚财富未来看好的业务方向包括 ABS、PE、美元资产产品等，同时围绕客户生命周期，开发寿险、教育等产品 和服务满足客户深层需求。  中国财富管理市场将继续保持稳健发展势头。1）随着 IPO 重启和新三板交易 联系人 高燕芸 市场的启动，市场规模有望持续增长。2）预计银行理财产品、信托产品和其 (8621×7255 他境内投资将保持平稳增长。3）高净值人群关注财富传承，更多人考虑家族 gaoyy@ 信托。4）出于追求高收益资产、分散风险、移民等多方面因