基于高频数据的沪深300指数期货价格发现能力研究_何诚颖.pdf

基于高频数据的沪深300 指数期货价格发现能力研究 # 139 # 基于高频数据的沪深300 指数期货 ¹ 价格发现能力研究 12 2 2 何诚颖 张龙斌 陈 薇 ( 11 浙江财经学院; 21 国信证券博士后科研工作站) = 从股指期货 现货对新信息的反应速度新信息融入比率两 个角度, 研究了沪深300 股指期货的价格发现能力研究采用了沪深300 指数期货 现货的 1分钟高频数据进行实证分析, 使用向量误差修正模型 脉冲响应函数分析的结果 表明, 股指期货市场对新信息的反映速度快于现货市场使用I-S 模型 P-T 模型 实证分析的结果表明, 新信息主要通过沪深300 指数期货市场进行反映从新信息 反映速度 融入比率两方面来看, 沪深300 指数期货市场的价格发现能力都要强于 指数现货市场 沪深300 指数期货 价格发现 信息份额模型 永久短暂模型 F830191 A Research on PriceDiscovery of HS300 Index Futures Based on High Frequencies Data Abstract: This paper fir st studies the price discover capacit of HS300 index futures and spot, then anal ses the one minute high frequenc data of HS300 index futures and spot b using the VECM and impulse responses function1T he results show that the index futures market reflects new information more quickl than the spot market1 With I-S model and P-T model, the empirical results suggest that new information reflects mostl in futures markets1 The price discover capacit of HS300 index futures market is stronger than that of the spot market1 ey words: HS300 Stock Index Futures; Price Discover ; Information Share Model; Permanent Transitor M odel , , , ¹ ( : 20100471692) 2010 / A 0 # 140 # 5数量经济技术经济研究6 20 11 年第5 期 2010 4 19 , 300 , ( CFFEX) 300 , A , , 300 , , , 300 , , , , QFII , , 300 , 300 , 300 , 300 , , , 300 , , 300 , 300 , 300 , A , 300 33561 33 , 24621 40 , 30% , 300 A , 300