异质股东的资本成本差异研究_兼论混合所有制改革的财务基础_汪平.pdf

中国经贸 嘗鼴濟 中 【企业管理】 异质股东的资本 本差异研究 ——兼 混合 有制 改革的财务基础 论 所 Ｉ ２ １ ， 汪 平 ， 邹 颖 Ｕ， 兰 京 １ 经 北 １ ０００７０ （ ． 首都 济贸易大学会计学院，京 ； ２ 山东 经 司 务 究中心 山东 济南 ２５００１ ４ ． 财 大学公 财 研 ， ） 要 股东 不 同 股东 对于 司 不 同追求 而呈现 出不 公 理 ［摘 ］ 异质性 表现为 性质 的 治 的 ， 进 同 的 酬 要 国 国 家股东 非 国 股 上 的差异 以及 由 此 致 的 报 率 求 在 中 与 家 东 性质 导 资本 本 。 ， 差 实施混合所 础 混 的财 势反 在通 不 同 股 异 是 有制 改革 的财务基 。 合所有制 务优 映 过 性质 之 益 最 国 股 依 是 国 司 东 间 的利 博 弈实现资本 本 的 低化。 本 文数据显 示 ， 家 东 然 中 公 的第 一 股股东 对于 中 国 企业 公司 理 量 有 定 用 股东异质性 显著影 公 大控 ， 的 治 质 具 决 性作 ； 会 响 司 资本 本 由 于政府职 能与 国 有资 本投资要 求 的混合 以及政府 管理经 济 手段 的惯性 出