中国金融学面临的挑战与发展前景.pdf

2003 年第 8 期 金 　融 　研 　究 No . 8 ,2003 (总 278 期) Journal of Financial Research General No . 278 中国金融学面临的挑战和发展前景 张 　新 ( 中国证券监督管理委员会 ,北京 　100032) 　　摘 　要 :金融在中国经济发展中承担着越来越重要的角色 。在金融学的理论认识及学科 建设上 ,中国金融学界面临的挑战是 :对于金融学的内涵界定混沌一片 ;金融学理论和学科建 设较为滞后 ,包括学科布局 、理论研究、师资、学生培养模式 、教科书和学术研究期刊建设等都 急需改正 ;金融研究没有能够为近期中国金融体制改革的一些重大决策提供充分的理论指 导 。本文提出将金融学分为三大学科支系 :微观金融学 ,宏观金融学 , 以及由金融与数学 、法 学等学科互渗形成的交叉学科 。本文提出目前金融学最需要解决的理论问题和最有回报的 研究课题是 : 以资本成本理论为核心研究金融学 ; 以随机折现因子为起点、以制度性缺陷为核 心研究投资学和资产定价理论 ;推动行为投资学和行为公司财务学的研究 ,使金融学更接近 现实 ;加强法和金融学研究 ,为金融立法和监管的价值取向提供经济学判断 。 关键词 :金融学 ;法和经济学 ;宏观金融学 ;行为金融学 ( ) 中图分类号 :F830 　　文献标识码 :A 　　文章编号 :1002 - 7246 2003 08 - 0036 - 09 一 、缘起 : 中国金融学研究面临的挑战 当前金融在经济发展中承担着越来越重要的角色 。世界银行在 2001 年出版的《金融 与增长》报告中指出:经济增长和消除贫困取决于一国金融体系的有效运行 。作为经济体 制改革的核心环节 , 中国的金融市场建设在近 20 年里取得了突出成就 。从现有市场规模 看 ,历经多年扩张 ,截至 2003 年 2 月末 , 中国的居民本外币储蓄存款余额已突破 10 万亿 元 ,相当于 2002 年的国民生产总值 ;沪深两市的上市公司达 1232 家 ,市值总计约 占国民 生产总值的50 % 。目前 , 中国金融业已步入深层次结构性改革的攻坚阶段 ,其间涉及的 问题多样 ,突出的如监管体制的转型、金融风险的防范 、市场机制的健全 、金融工具的完 善 、银行坏帐的处理 、股票发行制度的市场化 、企业控制权市场的建立 、上市公司股权和治 理结构的完善 、投资者权益的保护等 。处理这些问题的方式和结果将直接决定中国金融 业的未来生存和发展 ,决定其能否为国民经济有效筹集和配置资源 。不难看出 ,快速推进 收稿 日期 :2003 - 06 - 12 ( ) 作者简介 :张 　新 1967 . 12 - ,男 ,湖南人 ,博士 ,博士生导师 ,现供职于中国证监会上市公司监管部 。 36 的金融改革实践已向现有的金融学研究提出了严峻挑战 ,我们亟待融合国际学术惯例 、契 合中国国情 ,建设中国版的现代金融学理论及其学科 。 在金融学的理论认识及学科建设上 , 中国金融学界面临的挑战主要有三 : 1. 对于金融学的内涵界定 , 中国学术界仍然是混沌一片 。 ( ) 金融学 Finance 的定义不是一个简单的问题 ,而且用来定义学科的术语对该学科的 ( 发展方向会有极其重要的影响 。Webster 字典将“To Finance ”定义为“筹集或提供资本 To ) ( Raise Or Provide Funds Or Capital For ”。华尔街 日报在其新开的公