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申银万国-国债期货的交易策略及应用展望：国债期货重推出-旧貌已然换新颜
国债期货的交易策略及应用展望
A0230513040002
22
• 实物交割：提高可交割券流动性
• 基差交易：提高可交割券定价效率和流动性
• 套期保值：减少利率波动对现货市场的冲击
• 信用利差交易：提高信用债定价效率和流动性
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1
• 商业银行 银行间债券市场
银行
• 保险机构
• 券商 保险、券
商、基金 国债期货市场
• 基金
其他机构
• 其他机构投资者 和个人
交易所债券市场
• 个人
资料来源：申万研究
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55
• 套期保值：对冲利率对债券市值的影响
• 久期管理：调整债券组合久期
• 替代现券：用期货代替现券
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22013
3.7000 6/9至6/20收益
3.6500 率上行25个BP
• 利率市场化使得利率波动 3.6000
3.5500
更加频繁 3.5000
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