国际金融理论课件(蔡兴).ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第4章　最优货币区模型 * 一、最优货币区理论 最优货币区的含义 最优货币区是由若干国家组成的货币集团，集团成员国货币由固定汇率连接在一起，对非成员国实行共同浮动。 蒙代尔的观点：最优货币区内，生产要素可以自由流动。某国遭受经济的冲击时，其他国家可以通过三种途径来缓解该国所受到的冲击： 第一，通过生产要素的流动； 第二，通过价格水平的变动； 第三，通过汇率的变动。 * 一、最优货币区理论 最优货币理论模型 假设一个国家考虑是否加入一个固定汇率区(货币区)，比如挪威考虑是否加入欧元区，那么挪威需要权衡加入欧元区以后的成本和收益。 经济一体化与加入固定汇率区的收益：GG曲线 挪威加入欧元区的收益主要来自于简化了经济结算，降低了国际贸易、资本流动以及工资支付的汇率风险。并且，挪威与欧元区国家的经济一体化程度越高（即国际贸易规模越大，资本和劳动力流动越频繁），那么挪威加入欧元区的收益越大。 * 一、最优货币区理论 最优货币理论模型 经济一体化与加入固定汇率区的成本：LL曲线 挪威加入欧元区的成本主要是指，挪威加入欧元区后，实行与欧元区国家的固定汇率，因此将牺牲货币政策自主性。当挪威遭受经济冲击时，就无法使用货币政策来进行调节。而挪威与欧元区国家经济一体化程度越高，这种成本越小。比如当挪威遭受经济冲击，需求减少，经济衰退，失业将增加，物价将下跌，那么一体化程度越高，欧元区国家从挪威进口增加也将越多，挪威的资本和劳动力流入欧元区国家的规模也将越大，从减少对挪威本国的不利影响。 * 一、最优货币区理论 最优货币区模型的图解 GG LL O 收益大于损失 加入国的收益和损失 加入国与固定汇率区经济一体化的程度 收益小于损失 A * 二、两国经济的蒙代尔—弗莱明模型 两国经济的蒙代尔—弗莱明模型 基本公式 Y=C(Y-T)+I+G+CA(EP*/P, Y-T , Y*-T*) Y* =C*(Y*-T*)+I*+G*+CA* (EP*/P, Y-T, Y*-T*) M/P=L(R, Y) M*/P*=L* (R*, Y*) R=R* 几个假设：1. 两国经济结构相同；2. 资本在国际间自由流动；3. 汇率预期为静态的。 * 二、两国经济的蒙代尔—弗莱明模型 固定汇率制下经济政策的国际传导 扩张性货币政策 R1 R2 A C B E F D IS IS*1 IS* LM LM2 LM1 LM*1 LM* Ya Yc Yb Yd Ye Yf * 二、两国经济的蒙代尔—弗莱明模型 固定汇率制下经济政策的国际传导 扩张性财政政策 R1 R2 F IS IS*1 IS* LM LM1 LM*1 LM* Ya Yc Yb Yd Ye Yf IS1 B C A D E * 二、两国经济的蒙代尔—弗莱明模型 浮动汇率制下经济政策的国际传导 扩张性货币政策 R1 R2 IS IS* IS*2 LM LM1 LM* Ya Yc Yb Yd Ye Yf IS1 E IS*1 C B A F D * 二、两国经济的蒙代尔—弗莱明模型 浮动汇率制下经济政策的国际传导 扩张性财政政策 R2 R1 IS IS*2 IS* LM LM* Ya Yc Yb Yd Ye Yf IS1 E IS*1 F D IS2 A C B * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 二、汇率决定的货币分析法：短期 产出变动对利率的影响 R 总真实货币需求 L(R，Y1) R 2 R1 MS/P 真实货币供给 L(R，Y2) * 二、汇率决定的货币分析法：短期 货币供给与短期汇率决定 汇率E E* MSUS /PUS RUS* 真实货币供给 L(RUS，YUS) A A′ 美元存款回报率 * 二、汇率决定的货币分析法：短期 美国货币供给变化对汇率的影响 汇率E E1 MSUS1/PUS RUS1 真实货币供给 L(RUS，YUS) A A′ 美元存款回报率 MSUS2/PUS B E2 B′ RUS2 美国的真实货币持有量 * 二、汇率决定的货币分析法：短期 德国货币供给变动对汇率的影响 汇率E E2 MSUS1/PUS RUS1 真实货币供给 L(RUS，