第二章 定稿.ppt

美国债权人 美国外汇市场 兑换 动用1英镑兑换4.8200美元 支付 英国债务人 将1英镑支付给美国债权人 美国债权人 英格兰银行 支付 英国债务人 将1英镑支付给美国债权人 支付0.03美元运费 兑换成7.3224克黄金 兑换成4.8665美元 美联储 结论 如果1英镑的汇价低于4.8365美元，美国的债权人 就不要外汇，而宁肯自己从英国输入黄金（因为他 可以随时在伦敦买到价值1英镑的黄金，用0.03美 元把黄金运回美国，再换成4.8665美元，这样实际 收到4.8365美元）。 铸币平价4.8665美元减去0.03美元等于4.8365 美元，就是美国从英国的黄金输入点。 在金币本位制度下，汇价的变动，是以黄金输入点作 为下限，黄金输出点作为上限，他总是以铸币平价为 中心，在这个上限和下限的幅度内摆动。黄金输出点 和黄金输入点统称为黄金输送点。 0 ＋0.03 ＋4.8665 --0.03 汇率争战 日益升温的中美有关人民币的“口水战” 2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼在进入2010年后,已经成为鼓吹人民币升值的主要推动者。他声称,由于人民币被低估,美国损失了140万个工作岗位。因此,他支持针对中国采取贸易保护措施。 奥巴马表示将强硬对待人民币汇率问题 美国总统奥巴马2010年2 月2日发表必威体育精装版讲话表示， 中国和亚洲将会继续是美 国出口的庞大市场，但必 须处理汇率问题，以确保 美国产品不会面对“庞大的 竞争不利因素”。 美国总统奥巴马3月11日在一次讲话中再度向中国政府施压，要求中国人民币进一步向“以市场为导向的汇率”机制过渡。 蒙代尔：强迫人民币升值对世界有害无益 “人民币大幅升值非但无益于全球，反而会削弱世界经济的增长。”诺贝尔经济学奖得主、“欧元之父”蒙代尔如是说。 2010-03-24 温家宝：人民币币值未被低估  反对外国强迫升值 我们反对各国之间相互指责，甚至用强制的办法来迫使一国的汇率升值，因为这样做反而不利于人民币汇率的改革。 （一）.国际收支状况 二、纸币制度下影响汇率的主要因素 第二次世界大战后初期，美国巨额的贸易顺差促使美元 供不应求，出现“美元荒”，为美元成为中心货币奠定了基础。而20世纪60年代以后，美国巨额的贸易逆差又迫使美元在1971年和1973年两次大幅度贬值。 当一国的国际收支出现逆差时，意味着外汇供不应 求，本币供过于求，结果外汇汇率上升，本币汇率 下跌；当一国国际收支出现顺差时，意味着外汇供 过于求，本币供不应求，结果外汇汇率下降，本币 汇率上升。 从短期看，一国国际收支是影响该国货币对外比价的直接因素。 2006年我国国际收支保持双顺差 2006年我国国际收支经常项目顺差2499亿美元。 资本和金融项目顺差100亿美元。 2007年我国国际收支保持双顺差 2007年国际收支经常项目顺差3718亿美元。 资本和金融项目顺差735亿美元 2008-2012年中国国际收支统计 2008 2009 2010 2011 2012 经常项目 4206 2433 2378 1361 1931 资本与金融项目 401 1985 2869 2655 -168 2010年中国外汇储备28473 2011年中国外汇储备38711 2012年中国外汇储备33,115亿美元 温家宝：3月份贸易逆差80多亿美元  说实话我暗暗高兴 “我知道美国有200万失业人口，这让政府十分焦急，但中国失业人口有2亿，中国绝不盲目追求贸易顺差。相反，中国想方设法实现国际收支基本平衡，这是我们长期努力的方向。”温家宝表示，“从去年10月到今年3月，中国从贸易顺差约200亿美元到今年3月贸易逆差80多亿美元，说句老实话，见到这种情况，我心里是暗暗高兴的，这是真心话。” （2）相对通货膨胀率  通常认为一国通货膨胀率超过另一国通货膨胀率， 该国的货币要贬值，反之，该国货币要升值。 现实中似乎有反例。在1980年和1981年，美国通货膨胀率（分别为13.5%和10.4%）大大高于西德（分别为5.5%和5.9%）和日本（分别为8.0%和4.3%），但是美元对马克和日元的汇率仍上涨。 一般认为，通货膨胀率的差异是决定汇率走势的长 期因素。 （3）相对利率 如果一国的利率水平相对高于其他国的利率水平，就会刺激国外资本流入增加，本国流出减少，造成本币升值的压力。反之，如果一国利率水平相对低于其他国的利率水平，则本币有贬值的压力。 利率差异对汇率的影响主要是在短期内发挥作用。 从1979年起，美国的名义利率大幅度上升，至1980年后期，美国的实际利率已经超过了德国，到1981年超过了日本，实际利率大大高于其他西方国