长春市轨道交通集团有限公司跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 长春市轨道交通集团有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 长春市轨道交通集团有限公司（以下简称 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 “公司”）作为长春市轨道交通项目投资建设及 债项信用 运营管理的主体，在轨道交通投资建设、运营 跟踪评 上次评 债券简称 债券余额 到期兑付日 管理和资源开发方面具有区域专营优势。跟踪 级结果 级结果 16 长春轨交 + + 期内，长春市政府在轨道交通投资建设及财政 10 亿元 2019/4/25 AA AA MTN001 补贴方面方面给予公司持续有力的资金支持。 评级时间：2017 年 8 月 18 日 同时，联合资信评估有限公司（以下简称“联 合资信”）关注到公司轨道交通项目具有较强公 财务数据 益性，目前公司整体盈利能力弱、债务负担较 2017 年 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 重及路网效应有待体现等因素对公司信用水平 3 月 现金类资产(亿元) 42.04 33.97 47.94 29.35 带来的不利影响。 资产总额(亿元) 327.15 385.48 451.52 452.41 公司轨道交通项目建设周期长、投资支出 所有者权益 (亿元) 83.17 118.89 140.29 139.58 大，对公司资金和债务形成较大压力，但由于 短期债务(亿元) 10.03 21.87 27.98 25.19 长春市政府通过设立轨道交通建设发展专项资 长期债务(亿元) 168.79 173.51 195.50 265.70 金，为公司轨道交通项目建设和到期债务的还 全部债务(亿元) 178.82 195.38 223.47 290.89 营业收入(亿元) 3.44 3.57 3.63 0.97 本付息提供了有力保障。随着长春市轨道交通 利润总额(亿元) 4.85 7.21 5.57 -0.69 各条线路建设的不断推进及轨道交通网络规模 EBITDA(亿元) 7.08 9.20 8.98 -- 效应进一步显现，公司盈利能力有望获得提升。 经营性净现金流(亿元) 15.05 9.85 18.77 1.55 联合资信对公司的评级展望为稳定。 营业利润率(%) -38.58 -41.57 -60.12 -38.16 综合评估，联合资信确定维持公司主体长 净资产收益率(%) 5.76 5.97 3.90 -- 资产负债率(%) 74.58 69.16 68.93 69.15 期信用等级为 AA+ ，评级展望为稳定，维持“16