医疗服务行业投资分析报告.ppt

目录 一、健康服务产业链：大产业需求 ?健康服务之养老机遇 巨大的养老压力引发养老红利，创造一个庞大的消费市场，加快养老机构、康复中心和商业养老保险的发展。我国已经进入了老龄化社会，老龄 化人口在对社会形成压力的同时，也意味着我国有着巨大的养老需求。 我国即将进入老龄社会 我国将面临“未富先老”和“未备先老”双重挑战 ?政策推动健康服务大变革的时代机遇 ?健康服务产业：大产业大需求 ?国内健康服务产业四大板块机会vs美国医疗服务板块市值top20，四大板块 ?四大板块整合式发展机会和可能的模式 ?服务机构的四大板块机会和投资标的 ?服务系统和支撑产业的投资标的 二、医疗服务行业黄金发展期?老龄化加速带来医疗就诊需求增加 ?医疗服务市场整体蓬勃发展 ?公立医院改革开始成为医改的重头戏，带动投资风向逐步从“以制造为中心”向“以服务为中心”转变 ?政策和资本使医院转向以患者为中心，推动产业链延伸，促进医疗第三方、外包企业发展和新技术的应用 ?“以服务为中心”背景下，公立医院改制和扩张、民营专科医院、养老与康复将是投资的热点 三、民营医院发展处在黎明前阶段 ?民营医院仍处于相对劣势地位 ?影响医院发展的显性问题——赋税、医保、准入以及定价 ?政策障碍+高水平医师匮乏 ?民营医疗机构的发展分化明显 ?通过并购或新建进入医疗服务领域的上市公司汇总1 ?通过并购或新建进入医疗服务领域的上市公司汇总2 四、民营医院发展方向?民营医院发展方向之——专科连锁：蓬勃发展 ?民营医院发展方向之——高端医疗扩张起步 ?民营医院发展方向之——综合医院公平对待的政策姗姗来迟 五、【领域+模式】分析框架?社会资本办医的投资逻辑——【领域+模式】 ?用“领域+模式”两个核心问题讨论医疗服务投资标的 ?领域——“政府鼓励” ?领域（政策鼓励）——边际医疗服务领域/中端医疗服务领域 ?领域（基于企业能力） ?模式——轻资产扩张为优 * 医疗服务行业投资分析报告 健康服务产业链：大产业大需求 医疗服务行业黄金发展期 民营医院发展处在黎明前阶段 民营医院发展方向 【领域+模式】分析框架 ?健康服务产业链： 服务机构：1/健康管理中心 2/医院 3/康复中心 4/养老中心四大医疗服务机构为核心 支撑产业：药品/保健用品，医疗器械，诊断试剂/检测服务 为支撑产业 服务系统：商业医保、商业养老保险、药事服务、医疗信息、移动医疗、在线服务 医疗服务机按照生命周期、涵盖保健、治疗、康复、养老四大贯穿起来的体系，服务机构为健康管理机构、医院（综合、专科）、康复中心、养老机构（老年病医院、护理 院、临终关怀医院）四大机构。 康复医院盈利模式 目前正在发展建设中，市场上还比较少，是外资护理机构参与的热点。其典型代表是台湾的护理之家，它可以依附 于当地医院来运行，提供专业的全方位护理。 房地产盈利模式 目前市场存在比较多的一种模式。可以实行会员制，典型代表是上海亲和源、北京太申祥和、杭州金色年华。也可以实行住宅产权制，典型代表是万科随园嘉树、雅达绿城乌镇雅园、安平保利西塘越 商业养老保险模式 商业养老保险模式，是大势所趋，是政府养老保障体系必需的补偿 机制。典型代表是泰康人寿、平安保险等 政策脚步已越来越近，医疗服务整合改制逐步加速。自 2005年《国务院鼓励支持非公有制经济发展的若干意见》允许非公资本进入社会事业领 域，到 2013年 10月《关于促进健康服务业发展的若干意见》之后的政策 密集出台，到 2014年1月促进社会办医的首次细则出台；政策方向从 “允许”到“鼓励”，从“社会事业”到“产业”，从“补充”到“转型重大举措之一”，整合改制逐步加速。 ? 细则将逐步落地，突破无形障碍。2014年之前，我国社会办医的实际 情况是有大纲鼓励，缺乏细则支持，“人事制度、对民营医院偏见、 配套政策、国家医保”等方面仍存在诸多问题。如公立医院通过职称制度和不能多点执业垄断人才、民营医院在大型设备购置审批方面处于劣势、民营医院不享有公立医院（非营利机构）的税收优惠和政府补助，大多数民营医院无医保资质等。2014年 1月首次细则出台，且 2014年有望更多细则落地，将逐步放宽举办主体、服务领域、大型医用设备配置，完善配套医保、财税、医师多点执业、加快审批非公立 医疗机构等相关细则，无形障碍将逐步突破。 健康服务的投资主线梳理——大变革过程一定会产生机会，健康服务三大体系（服务机构、支撑产业、服务系统）：这也与美国医疗服务板块 TOP20的四大板块相对应。医院连锁板块：公立医院转制并购、高端医院以及特色专科兴建将引发第一波机会，于 2013年 10月逐渐开启。? 服务机构里的健康管理中心、康复中心、养老机构：处于近空白区 域，尚在布局探索新的模式，将提供第二波