2012年3月信托型阳光私募报告.PDF

2012 年3 月信托型阳光私募报告 用益信托工作室 目录 3 月主要观点：2 一、3 月主要阳光私募市场动态2 1、明星债券投资人“弃明投暗” 债券类私募兴起2 2、私募分家渐增 发展诉求理念不同业绩波动乃主因3 3、熊市明星亮剑股指期货 制度限制私募参与规模3 4、部分信托亮红牌 防范私募过度炒新3 5、A 股升温 业绩普涨未能催热私募发行3 6、从容投资内讧升级 接私活成私募潜规则4 二、3 月新发行和成立的信托型阳光私募情况分析4 3 月产品发行、成立数量爆发式增长4 3 月私募发行39 只，发行数量激增5 成立数量大幅增加6 三、信托型阳光私募的月度业绩分析7 截至3 月私募信托产品结构化产品占比提升7 净值排名8 整体净值略有上升，中国龙领先8 整体净值上升，中国龙领先8 月度业绩分析8 阳光私募本月全面跑赢大盘8 亏损幅度大幅增加，大成基金排名最末9 本轮非结构化产品表现较结构化产品稍好11 四、信托型阳光私募月度点评12 免责申明13 联系方式13 用益信托工作室（USETRUSTSTUDIO ）第1 页共13 页 3 月主要观点：  在国内，即将推出的高收益债券，银行、保险等资金的投资可能有限制，都被认为将是 私募基金的可用武之地，特别是后期如果私募债券基金可以参与国债期货、利率互换等 衍生业务，都将拓展债券私募的投资空间。  私募分家，影响最大的莫过于投资者。投资者在购买私募基金的产品时，很大程度上是 选择了基金经理和其背后的投研团队。所以如果私募分家，投资者不能盲目跟从，自己 要有所研究和独立的判断。  炒新限购令日前浮出水面，不过亮红牌的不是监管层，而是部分信托公司，对于新股被 爆炒，可以通过市场化的手段。投资者都是平等的，私募也应当被尊重。  3 月份产品发行数量及成立数量较上月呈现爆发式增长。本月各周内成立数量较上月也 得到改善。总体趋势来看，2 月内成立数量震荡增加，且在月末急剧爆发，发行数量在 月中达到峰值。  3 月国内A 股市场呈现震荡下行，受全球经济复苏缓慢影响，欧债危机进一步恶化的担 忧又重袭市场，且各类经济数据证明，国内实体经济呈现下滑趋势，尤其是民营企业。 市场的微调预调动作也迟迟没有出现，于是导致了 3 月A 股市场一片哀鸣。截止本月 30 日，上证指数收于2262 点。  3 月末及上月末披露了净值的私募产品有854 个。据统计，截止3 月末，已披露净值的 854 个阳光私募产品的本月平均收益率为-3.98%，而同期上证指数涨幅为-6.82%，基金 指数涨幅为-4.28%，沪深300 涨幅为-6.80%。阳光私募本月平均收益率全面跑赢上证指 数、沪深300 指数及公募。 一、3 月主要阳光私募市场动态 1、明星债券投资人“弃明投暗” 债券类私募兴起 事件：近日，安信证券负责债券投资业务的前总裁助理唐毅亭，组建了私募债券基金。 “未来可能和信托公司合作，发行阳光私募的债券信托产品。”连同华夏基金前固定收益总 监杨爱斌、嘉实基金前固定收益总监刘熹等人，又一位金融机构固定收益业务核心成员，加 入私募债券基金阵营。 点评：债券基金早前在基金或券商管理资产中，一般规模和数量都不占优势，固定收益 的投资模式有时看来不够“刺激”。不过历史数据表明，其在收益表现上毫不逊色。据统计， 2004 年至2011 年债券基金平均年化收益率超过9%，远超同期平均通胀率，随着债市扩容， 潜在违约风险时有发生，信用风险和利率风险加大，公募基金由于风控的限制，承接能力有 限，国际上一些公募基金的通常做法就是退出高风险业务，而另外组建私募债券基金来投资， 为市场提供风险资本和最后的流动性保障。而在国内，即将推出的高收益债券，银行、保险 等资金的投资可能有限制，都被认为将是私募基金的可用武之地，特别是后期如果私募债券 基金可以参与国债期货、利率互换等衍生