B0852-ZQPJ0319-2011广西铁投中票更新三季报120113.PDF

中期票据信用评级报告 广西铁路投资（集团）有限公司 2012 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信” ）对广西铁路投资 （集团）有限公司（以 中期票据信用等级：AA+ 下简称“公司”）的评级反映了公司作为广西 中期票据发行额度：8 亿元 壮族自治区政府批准成立的大型国有企业， 中期票据期限：5 年 已初步形成铁路投资建设、大宗贸易、土地 评级时间：2012 年 1 月 12 日 开发等多元化业务发展格局；公司作为广西 自治区铁路投建的责任主体，政策支持力度 财务数据 大，收入规模持续快速增长。同时联合资信 项 目 2008 年 2009 年 2010 年 11年9月 也注意到公司未来投资规模较大、政策执行 资产总额(亿元) 26.50 201.89 276.35 317.19 情况尚待检验、贸易业务盈利能力不稳定等 所有者权益(含少数股 因素对公司经营及信用水平带来的不利影 东权益）（亿元） 26.50 104.90 119.67 141.14 响。 长期债务(亿元) 0.00 78.37 131.83 143.38 未来随着公司投资铁路项目的陆续完工 全部债务(亿元) 0.00 87.33 143.18 163.06 投入使用、贸易业务趋于成熟、土地开发业 营业收入(亿元) 0.00 7.24 20.43 20.87 务的展开，公司的收入规模和盈利能力将有 利润总额(亿元) 0.39 0.86 1.88 1.69 EBITDA(亿元) 0.39 1.47 2.81 -- 望得以提升，联合资信对公司的评级展望为 经营性净现金流(亿元) 0.00 0.55 3.82 5.11 稳定。 营业利润率 (%) -- 10.59 13.67 10.72 本期票据无担保，基于对公司主体基本信 净资产收益率(%) 1.45 0.74 1.21 -- 用状况以及本期票据偿债能力的综合分析，联 资产负债率(%) 0.01 48.04 56.70 55.50 合资信认为，本期中期票据到期不能偿还的风 全部债务资本化比率(%) 0.00 45.43 54.47 53.60 险很低。 流动比率(%) 371795.61 1021.31 566.08 352.23 全部债务/EBITDA(倍) 0.00 59.50 50.90 -- 优势 EBITDA 利息倍数(倍) 48974.40 0.62 0.47 -- 1．公司是广西自治区内唯一铁路投融资建 EBITDA/本期发债额度 （倍） 0.05 0.18 0.35 -- 设主体，区域垄断优势突出。 注：公司 2011 年三季度财务