RPS分级靠档减少交易频率.PDF

金融工程研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_Title] 金融工程 单向波动率差值择时之二 数量化投资 2016 年03 月21 日 [Table_BaseInfo] 专题报告 相关研究报告： 《金融工程专题研究：分级基金B 份额杠杆 有效性检验》——2015-12-31 RPS 分级靠档减少交易频率 《金融工程专题研究：单向波动率差值择时下 的分级基金B 份额应用》——2015-12-21 《国信alpha 选股系列：资产周转率选股模 型》——2015-11-13 模型回顾 《基于相对强弱下单向波动差值应用》—— 2015-10-22 granger 检验下的显著指标振幅波动差值，是择时模型的核心指标，历史回测结 《金融工程专题研究：分级基金折溢价轮动套 利解析》——2015-10-15 果表明了该指标对于市场方向判断的有效性；RPS 市场强弱指标是振幅波动差 值指标的均值参数，采用自反馈参数的思路，利用市场状态对参数做不同的定 义，从而提高振幅波动差值指标用法的有效性。  RPS 改进方向 RPS 是指数当前点位在过去一段时间点位序列的所处高度的比例。由于在市场 底部，且趋势为形成之前，指数的震荡将导致 RPS 的反复变化：当指数创新低 证券分析师：黄志文 的时候，RPS 的均线天数会降为1 天，而此时市场反弹，波动差值为正，则择 电话：0755 时信号会极为敏感的转为看多。而由于市场的反弹，RPS 值升高，市场底部之 E- MAIL： huangzw@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120059 前的波动差值的负值均会被重新计入均值，也就是所谓的“反弹上方承压”，在趋 证券分析师：吴子昱 势未形成之前，则容易造成多空信号的反复变换。 电话：0755  RPS 改进:分级靠档 E- MAIL：wuziy@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980514050002 利用RPS 分档的方式，钝化RPS 数值的变化，保留RPS 的作用——自反馈参 数的敏感性，同时降低 RPS 的变化幅度，使得同数值区间RPS 天数相同。回 联系人：陈镜竹 电话：0755701336 测显示，择时模型2007-2016 年，总交易次数从358 次降低至217 次，降幅接 E- MAIL：chenjz@ 近40% ，对RPS 进行分档能够有效降低交易次数提高策略效果。 分档对于择时模型的收益同样具有改善效果，但并不存在显著的线性关系，由 于市场在大幅下跌的过程中，RPS 的变化较为剧烈，分档能够有效钝化RPS， 减少信号反复的次数，在市场下行的区间，则能够有效的提高择时的收益。 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断 并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何 第三方的授意、影响，特此声明。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧