大牛还刚刚迈出一小步.PDF

E FUND MANAGEMENT CO., LTD E FUND 易方达基金管理有限公司 市场趋势分析 大 “牛”还刚刚迈出一小步 ——０７年市场环境与趋势分析 2006年12月３日 要点： 伟大的时代能够造就出伟大的牛市，无疑我们正身处中华民族复兴的伟大时代，也正 经历着中国股市有史以来最大的牛市。 中国的崛起绝非偶然，只要提供几十年和平发展的良好环境，中国就能创造奇迹，前 唐盛世、康乾盛世，这些曾经辉煌的时代已经从历史的角度对此作出了诠释。直到15世纪 中期，中国的技术远比欧州的先进并极具创造性。英国进行工业革命的18世纪上半叶，中 国的经济规模占到世界三分之一，而那时印度约占四分之一。只是在十九世纪后，中国闭 关自守，开始落后于其它国家，不仅落后于欧洲，甚至落后于印度，1950年中国的人均收 入仅为印度的一半。而到了2005年，中国又重新领先印度，人均收入达到印度的2倍。 二次大战后，日本经济增长率达到8.8%，1960年代更高达10.5%；西德在1950年代 成长率达到8.2%；韩国 1960、70、80年代成长率分别为8.5%、9.6%、9.1%；台湾1950、 60、70年代成长率分别为8.5%、10.0%、9.2%；新加坡1950年代、1960年代成长率分别为 9.2%和9.0%。自20世纪80年代初，中国开始改革开放，历经四分之一世纪的探索和奋发 图强，终于找到适合自身的发展道路，并进入一条高增长的轨道。因此，在经历了前十年 的高增长后，未来十年甚至二十年中国经济增长率保持10%左右的水平实属正常。 2006年的大年市也绝非偶然。回首０６年，受到中国经济平稳较快增长的激励，摆脱 了股权分置问题的桎梏，中国股市尤如一条挣脱束缚的奔牛，豪情万丈、气势如虹。参与 其中，我们无不为之心潮澎湃、感慨万千。06年沪深 300指数累计涨幅近 70%，上证指数 上涨80%，列全球重要指数涨幅排名前十位。 0６年的中国股市给我们带来了激情，带来了收获，更带来了希望。07年中国股市还 能给我们带来什么？ 我们的判断是： １、06年是中国股市发展进程中具有里程碑意义的一年，A股市场走出大牛市有其历 史的必然，至今市场整体仍然运行在健康发展的格局之中。 本报告中的资料来源于公开信息、券商研究报告及本公司研究员的实地调研，对这些信息的准确性及完整性不作 任何保证，报告中的观点仅供本公司投资人员使用。本报告属公司机密，其他非相关人员不得传阅，使用者请注意必威体育官网网址。 1 E FUND MANAGEMENT CO., LTD E FUND 易方达基金管理有限公司 ２、拉动中国经济增长的动力依然强劲而且持久，宏观调控提高了经济运行的质量， ０７年中国宏观经济仍将继续保持平稳较快的增长，并为股市创造极佳的外围环境。 ３、在人民币升值趋势下，持续升值的预期将增加人民币资产的吸引力，促动热钱进 入A股市场，对股票资产价值起到推升作用。 ４、估值提升和公司业绩增长将成为推动０７年市场上涨的直接动力，A股市场独立 的估值体系正在构建，市场整体估值水平有望继续有所提升，０７年上市公司业绩预期整 体增长３０％。 结论： １、在影响 07年市场的各类因素中，尚看不到构成实质性影响的负面因素，可以说 目前A股市场所面临的环境是中国股市有史以来最好的时期。 ２、在中国宏观经济平稳较快增长的大环境下，受到上市公司业绩稳步成长，人民币 升值和市场估值水平提升的驱动，０７中国股市继续上涨几成必然。 ３、如果要用数据做一个形象的描述，那么，０６年余下的时段，上证指数有机会上 至2200-2300点一线，０７年上证指数预期可摸高3000点。 4、根据我们对中国经济高增长维持十年的判断，中国股市上升趋势也将持续三至五 年，考虑到市场运行中出现调整的因素，中国股市的长期牛市有望持续五至十年。 4、07年A