新特能源股份有限公司主体长期信用评级报告-联合资信评价有限公司.PDF

主体长期信用评级报告 新特能源股份有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对新特能源股份有限公司（以下简称“公 评级时间：20 16 年12 月5 日 司”或“新特能源”）的评级反映了公司作为国 内主要的多晶硅生产及新能源电站建设施工、 财务数据 投资、运营企业之一，在生产规模、成本控制 16年 项目 2013年 2014年 2015年 及专利技术等方面具备的综合优势。同时，联 9月 现金类资产(亿元) 26.63 29.57 53.06 52.03 合资信也关注到近年光伏产业波动对公司盈利 资产总额(亿元) 162.70 187.22 252.56 300.57 能力产生的不利影响，经营性净现金流波动较 所有者权益(亿元) 31.56 43.87 74.50 81.53 大；公司债务规模呈上升趋势，且在建工程规 短期债务（亿元） 32.74 49.05 86.72 93.50 模大，具有一定的融资需求。联合资信对公司 长期债务(亿元) 45.58 38.21 34.38 63.06 评级展望为稳定。 全部债务(亿元) 78.32 87.26 121.10 156.56 营业收入(亿元) 57.84 77.14 95.00 66.35 优势 利润总额(亿元) 2.06 6.25 7.08 7.91 1. 国家对光伏行业的政策支持力度较大，新 EBITDA(亿元) 6.72 16.49 17.11 -- 增需求带动行业整体回暖。 经营性净现金流(亿元) 14.44 -12.11 14.14 -5.16 2. 公司是国内领先的多晶硅生产厂商及下游 营业利润率(%) 12.35 19.52 20.06 22.31 工程建设服务商，具有较为明显的成本及 净资产收益率(%) 5.62 13.82 8.31 -- 资产负债率(%) 80.60 76.57 70.50 72.87 技术优势，目前多晶硅产品产能及工程建 全部债务资本化比率(%) 7 1.28 66.54 61.91 65.76 设规模位居全球前列，行业地位突出。 流动比率(%) 81.97 96.96 104.23 118.42 3. 公司产业链较为完整，具有一定的业务协 经营现金活动负债比(%) 17.45 -11.91 10.08 -- 同效应，对公司产品的销售有一定保障作 全部债务/EBITDA(倍) 11.64 5.29 7.08 -- 用。 EBITDA利息倍数(倍) 1.66 3.57 3.82 -- 注：2016 年三季度财务数据未经审计。 关注 1. 光伏行业的发展对光伏上网电价的补贴依 分析师