投资物价再度升温 汇率股价攀高震荡——2008年宏观经济金融形势分析与预测.pdfVIP

JANUARY2008 1 瓣磁鞭 辩t ， * ， x ’ {瓣 弘·撒瓣瓣 。 ： ． 粤 宏观经i济I y ． I 一 辩 - _ ¨。 } 誉 强嚣 § } 投资物价再度升温 汇率股价攀高震荡 2008年宏观经济金融形势分析与预测 鞠 交通银行研究部 内容提要 2007年固定资产投资同比增速虽有所下降，但在地方政府换届、企业盈利增长等因素的推动下， 2008年固定资产投资将再度升温。虽然目前尚未出现全面通货膨胀，但2008年物价上涨压力不容忽视，通货膨 胀威胁增大。2007年以来人民币对美元汇率升值加速，但对欧元和日元却相对贬值，导致人民币实际有效汇率 升值有限，2008年人民币升值步伐会有所加快，但不会迅速地大幅度升值，汇率水平将呈现攀高震荡格局。2007 年股票市场在持续攀高之后出现大幅震荡，预计2008年股票市场牛市格局不会变，股价震荡可能加大。 关键词：宏观经济 投资 通货膨胀 汇率 中图分类号： F852．5 文献标识码： A 文章编号 展望奥运之年的2008年 受多种因素影响．宏观经济运行 企业直接融资占比达65％以上 (见图1)。 将会扑朔迷离和错综复杂。作为重要的经济变量 2008年的投 随着股票市场的发展．资本市场融资的比重将进一步扩大。 资、物价、汇率和股价将会如何演绎，令世人瞩目。 这种趋势势必会弱化以信贷窗口指导和利率调整为工具的宏观 政策效果，这也是2006年以来加息对固定资产投资影响作用受 一 、 2008年固定资产投资将再度升温 限的主要原因之一。 图1：2007年1—1 OR固定资产投资资金来源构成 (一)当前固定资产投资值得关注的若干特点 I 3．931 98 鳗家顶算内摄金年度累计 0 2007年，我国固定资产投资呈现以下几个值得关注的特 I 16，830 3 国内贷款年度鬃计 囊 0 债券年度寨计 I 3．518 6 利用井裔年度蒜计 ≯ 点： 3 3 孵} 2，688 63 蚪商直接拽鳙年度累计 囊 I 57．824 l 自筹资金年度累计 尊 I 32．418 9 企事业单位自有资叠年度l鬻封| 一 是固定资产投资增速同比有所回落。1—10月．我国城镇 0 笈行股票年度累计 簟 I 18．036 3l基他资金年度鬃计 固定资产投资完成88953亿元，增长26 9％．增速同比回落1 3个百分点．但1月份以来投资同比增速逐月上升，10份当月 城镇固定资产投资同比增