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最大受益非日系suv增长的进口批发商-国机汽车股份有限公司
[table_main] 公司深度研究报告
证券研究报告 2013 年04 月26 日 公司深度研究
[table_research]
专用设备 证券分析师: 王炎学
执业编号: S0360511070004
国机汽车(600335.SH)/13.43元 Tel : 010
Email : wangyanxue@
研究助理: 王丽媛
最大受益非日系SUV 增长的进口批发商 Tel :
Email : wangliyuan@
独到见解 投资评级
投资评级: 强推
短期看,在日系向德、美系转移的环境下,公司受益最大,并兼有资产注入预 评级变动: 维持
期;中期看,公司主要利润来自于进口SUV 细分市场,二次购车背景下换车
需求致空间巨大;长期看,新车市场进入“微增长”阶段,需求向二手车、租 公司基本数据
赁市场转移,公司的汽车后市场业务盈利空间开启。 总股本(万股) 56000
流通A 股/B 股(万股) 27596/0
投资要点 资产负债率(%) 76.7
每股净资产(元) 6.64
1、公司最大受益于进口SUV 的高速增长。一半进口车是SUV 车型,公司更
是有近70%的进口车是SUV 车型,进口SUV 细分市场的快速增长是公司的业 市盈率(倍) 9.97
绩增长的内在动力 市净率(倍) 2.02
12 个月内最高/最低价 17.28/8.22
2、公司受益于日系车向德、美系转移的调整趋势。公司95%以上的批发量来自
德系和美系,主要客户是大众、福特、路虎、克莱斯勒、通用等,日系长期衰
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