关注价值链向下延伸.PDF

证 基础化工行业每周观点 20150710） 券 研 关注价值链向下延伸 究 报 寻找转型成长白马 告 / 2015 年7 月13 日 行 中性（维持） 业 投资要点： 研 究  核心观点：股市跌宕，实业低迷，企业乏力，投资步入迷思困境。我们认 中信证券研究部 / 为，透过现象看本质，金融周期叠加产业周期是行业发展步入新常态的本 基 质原因。金融周期步入下半场后，信用收紧，由信用和地产相互促进的化 王喆 础 工产业繁荣放缓；产业周期越过信用驱动的整合期后上游、中游呈现过剩、 电话：010 化 低迷的情况。因此，我们认为选择关注下游的积极转型的成长白马将成为 工 选股核心思路。已经具备上游资源及中游产能并积极向下游转型的企业， 邮件：zhew@ 行 或是已经具备下游优势并能够通过产品+服务，具备供应链整体优势的企 执业证书编号：S1010513110001 业 业将在本轮股市直接融资资金驱动下，占据价值链优势端，在产业链结构 转型中胜出。我们推荐：1）深耕下游、需求稳定，结构性升级的农资领 主要化工品走势 （2015 年7 月10 日） 域（金正大、新洋丰、司尔特）；2 ）进口替代+服务升级的车用化学品（金 力泰、风神股份、赛轮金宇）；3 ）工业制造供应链服务（永利带业、三力 丙烯 士、传化股份）。 环氧丙烷 甲醇  重点公司动态：1）新洋丰7 月7 日宣布公司股票自2015 年7 月7 日开 丙酮 环氧乙烷 市起停牌。7 月10 日，公司发布关于积极采取措施维护公司市值的公告， 硝酸 盐酸 公司控股股东湖北洋丰股份有限公司计划在未来 12 个月内继续通过竞价 苯胺 乙烯 交易方式增持公司股份，用于增持资金最少不低于20,000 万元人民币。2） 甲醛