关于筹资管理视角浅析反资本弱化避税.pdfVIP

蓦苛嚣粪管蓬漉国 浅析反资本弱化避税 口郭梅贾曼 摘要：自《关于企业关联方利息支出税前扣除标准有关税收政策问题 的通知》及相关法规实施以来，关于债权性投资和权益性投资的债资比 及其相关利息费用的扣除问题一直是各方关注的焦点。本文基于新税 法和新会计准则的相关规定，从企业筹资管理的角度出发对该问题进 行了分析。 关踺溯：筹资管理反资本弱化避税 一、企业筹资管理的一般方法 于债权人，负债资金的利息通常低于 以获得更高的每股利润。 企业筹资是根据生产经营、对外 股票的股利支付率。2．一般地，权益资 影响企业一定时期资金结构的因 投资以及调整资金结构的需要，通过 金的筹资费用高于债务资金的筹资费 素很多，除资金成本、财务风险以外， 一定的渠道，采取适当的方式，获取所 用。3．债务利息可从所得税前扣除，具 还包括企业的资产结构以及企业的筹 需资金的一种活动。按照资金所有权 有抵税的作用，因此债务资金的实际 资策略等。如果企业所处行业属于重 进行分类，可将企业筹集的资金分为 年用资费用等于年利息减去因利息在 工业，则企业的长期资产较多，权益资 权益资金和负债资金。权益资金的所 税前支付而减少的所得税。股利于税 金所占比重较大；如果企业所处行业 有权归属于企业的所有者，企业可以 后支付，不具有抵税的作用。资金结构 属于轻工业，则企业的流动资产较多， 长期占有、自主使用。权益资金较多的 较好的企业，一般表现为融资能力较 负债资金所占比重较大。企业的筹资 企业财务风险较低，企业控制权较为 强，短期和长期偿债能力较强，杠杆比 策略可分为积极型筹资策略、消极型 分散。负债资金需到期偿还，无论企业 率较合理，资产报酬率高于平均资金 筹资策略和中庸型筹资策略三种，积 经营业绩如何，均需支付固定的债务 成本等。 极型的筹资策略不仅将短期资金用于 利息，形成企业的固定负担。负债资金 适当地利用负债资金可降低企业 流动资产的购建，还将其用于长期资 较多的企业财务风险较大，但不会分 的资金成本，但是当企业负债比率过 产的购建，因此负债资金较多，资金成 散企业的控制权。 高时，反而会带来较大的财务风险，因 本较低．但财务风险较大；消极型筹资 负债资金和权益资金的构成比例 此，企业必须权衡资金成本和财务风 策略将长期资金用于流动资产的购 及结构关系是资金结构的基本要素。 险的关系，确定最佳资金结构。最佳资 建，因此权益资金所占比重较大，财务 当企业总资金一定时，两者之间存在 金结构是指在一定条件下，使企业的 风险较低，但资金成本较高；中庸型筹 着此消彼长的关系。资金成本是指为 综合资金成本最低、企业价值最大的 资策略介于二者之间，往往将短期资 获取资金和使用资金而付出的代价， 资金结构。筹资管理的关键在于找到 金和长期资金分别用于流动资产和长 包括筹资费用和用资费用。合理安排 最佳负债点，充分发挥财务杠杆正效 期资产的购建。 负债资金比例可降低企业的综合资金 应，同时使企业的风险降到最低限度。 二、关于反资本弱化避税 成本，其原因在于：1．当企业进入破产 按照EBIT—EPS分析法，当企