水电行业分析报告 (doc).docVIP

摘 要 我国水电资源蕴藏量居世界第一，但目前开发利用率尚不到17%。由于水电具有投资大、收益慢的特点，因此过去一直发展较为缓慢。 随着国家相关鼓励政策和措施的出台，特别是西部大开发战略的实施，水电后续发展潜力巨大。 此次电力体制改革给水电带来了较大发展机遇，水电极低的运营成本在今后的“竞价上网”过程中优势明显。而水电类上市公司由于其主业突出，经营稳定，尤其值得投资者关注。 目前可供水电发展的融资方式较多，通过选择合适的融资组合是能有效地降低融资成本，化解财务风险。 目 录 1. 水电行业概述 1 1.1 中国水电概况 1 1.2 水电行业经济指标分析 6 1.3 2002水电行业动态 8 1.3.1 我国常规水电装机容量跃居世界第一位 8 1.3.2 长江三峡工程导流明渠成功截流 8 1.3.3 川西南将建成我国最大的水电基地 9 2. 水电行业产业环境分析 10 2.1 现行产业政策对水电发展的影响 10 2.1.1在发展大型水电项目方面 11 2.1.2 发展小水电方面 12 2.2 影响水电发展的不利因素 15 2.2.1 增值税偏高 15 2.2.2 贷款额度和期限相对偏紧 17 2.2.3 负担任务较重 18 2.2.4 支持力度不够 18 2.2.5 电力体制市场化改革滞后 18 2.3 电力体制改革对水电行业的影响 19 2.3.1 电力改革概述 19 2.3.2 改革有助体现水电优势 23 2.3.3 电价改革更利于水电经营效益改善 25 3. 水电行业发展趋势分析 28 3.1 电力供需分析 28 3.1.1 电力需求总量和结构 28 3.1.2 电力供给总量与结构 28 3.1.3 电力负荷增长的新趋势 29 3.1.4 影响电力供需的主要因素分析 30 3.1.5 2003年电力供需趋势预测 32 3.2 水电发展前景分析 33 3.2.1 水电开发的主要目标和基本思路 33 3.2.2 水电开发的规划与部署 34 3.2.3 电力体制改革后,水电行业的自身优势越来越受到重视。 35 4. 水电行业投资分析 37 4.1 水电行业投资价值分析 37 4.1.1 资源优势 37 4.1.2 经济运营优势 37 4.1.3 环保优势 38 4.1.4 资源垄断优势 38 4.1.5 政策优势 38 4.2 水电投资风险 40 4.2.1 投资大、工期长 40 4.2.2 长期效益好，短期效益差，资金回收慢 40 4.2.3自然与社会风险大 41 4.2.4 此外对于小水电，其投资风险还有以下几方面值得注意 41 4.3 水电上市公司分析 42 4.3.1 水电上市公司概况 42 4.3.2 水电上市公司2002年经营分析 44 4.3.3 水电类上市公司发展趋势 47 4.4.4 电力体制改革对水电类上市公司的影响 48 4.4.5 后续发展趋势 49 4.4.6 重点上市公司介绍 51 5. 水电行业融资分析 56 5.1 水电行业融资现状及方法 56 5.1.1 由国家直接投资走向利用国际资本 56 5.1.2 充分利用国内资金，多渠道集资办电 56 5.1.3 建立现代企业制度，形成以公司为基本单元的投融资及管理模式 57 5.1.4 利用资本市场，进行股权融资和债券融资 57 5.2 不同融资方法对电力成本的影响 59 5.3 合适的融资渠道组合 66 5.3.1 国内股权融资 66 5.3.2 政策性银行贷款 67 5.3.3 资产证券化 68 5.3.4 国内商业银行贷款 69 附 表 表一 全国水能蕴藏量 1 表二 中国可能的开发水能资源 1 表三 中国部分已建在建大型水电站 3 表四 2002年在建大型水电项目 4 表五 全国水电装机容量及发电量 （1980～2002） 4 表六 水电生产业2002年运行情况 6 表七 五大发电集团公司构成 23 表八 2002年电力生产、投资情况主要数据 29 表九 水电板块基本情况比较（2002年3季度） 42 表十 财务状况比较之一（2002年3季度） 43 表十一 财务状况比较之二（2002年3季度） 43 表十二 各种可供选择的融资形式特点 60 附 图 图一 重组前机组构成 20 图二 重组后机组构成 20 图三 国有发电资产划分情况 21 图四 五大发电集团发电资产构成 21 1. 水电行业概述 1.1 中国水电概况 水电作为清洁环保、可循环利用、具有多种效益的资源，在水利、能源、电力事业中都占有重要地位。我国水能资源十分丰富，据统计，我国河流水能蕴藏量6.76亿千瓦，年万亿千瓦时；可能开发的水能资源装机容量3.78亿千瓦，年万亿千瓦时。不论是水能蕴藏量，还是可能开发水能资源，中国在世界各国中均居第一位。全国水能蕴藏量 流域