国金财富中心4月市场策略-微信版.ppt

政策扰动 见机行事——4月市场策略 国金证券财富中心 2014年4月 4月市场主要观点 主要观点 旺季不旺，低于预期 贬值不是好事 政策扰动，见机行事 三月是重要的经济观察期 内容 3月 居民消费价格指数月度报告 9/日?9:30 工业生产者价格指数月度报告 9/日?9:30 规模以上工业生产月度报告 13/四?13:30 固定资产投资（不含农户）月度报告 13/四?13:30 民间固定资产投资月度报告 13/四?13:30 房地产投资和销售情况月度报告 13/四?13:30 社会消费品零售总额月度报告 13/四?13:30 　 201402F 201401 201312 CPI(%) 2.1 2.5 2.5 PPI(%) -1.8 -1.6 -1.4 社会消费品零售(%) 13 　 13.6 工业增加值(%) 9.6 　 9.7 固定资产投资:累计(%) 19.7 　 19.6 M2(%) 12.7 13.2 13.6 国家统计局会在三月中旬将公布1、2月份的宏观数据。 领先指标有所翘头 经济目前是行情的拦路虎 预测机构 预测值 招商证券 7.3 瑞银证券 7.5 中信建投 7.4 中金公司 7.3 海通证券 7.3 齐鲁证券 7.2-7.3 国泰君安 7.3 国金证券 7.4 预测机构 预测值 中银国际 8.8 海通证券 8.8 国泰君安 8.7 招商证券 8.5 华融证券 8.6 长江证券 9.1 从目前各大卖方机构所做的预测来看，1季度经济将较去年4季度经济继续下滑，3月份的工业增加值仍将维持在8.6-9%左右的水平。3月差不多就是旺季不旺 一季报是一道坎 统计数据显示，截至3月27日，沪深两市共有353家公司披露了2014年一季报业绩预告。虽然超过一半的公司业绩同比维持增长或者扭亏为盈，报忧的比例依然高位，但是业绩报忧的公司高达123家，占比为35%，其中，43家公司一季报业绩预减超过一倍。 人民币大幅度贬值 贬值是稳增长的措施之一 一是为了货币政策的独立性，以及为了稳进推动资本的自由流动。 二是为了出口增速。 贬值导致外汇占款下降 稳增长预期加强 1季度经济工作会议，三种情景假设 四月中旬将召开一季度经济工作会议（被视为春季经济工作会议），市场预期如下。 情景一（中等概率）：政策不出手，不理会短期经济的下行。短期市场下行风险很大，但中长期可能是比较好的情景。 情景二（小概率）：货币政策放松。但这是最糟糕的政策，目前的金融市场结构导致货币政策无效，导致股市短期大小指数都反弹，但中期将跌的更深。 情景三（大概率）：继续当前的稳增长措施，但各项政策储备措施可能进一步被探讨与明确。财政政策定向宽松，要求确保即有措施的落实。有结构性机会，指数有可能会产生短期的反弹。 3月资本市场重要事件 时间 主体 事件 3月15日 中央军委 深化改革领导小组成立 3月17日 中国石油 成立深化改革领导小组 3月19日 中茵股份 天保基建 非公开发行A股股票申请获得证监会通过 3月21日 证监会 《优先股试点管理办法》 3月24日 国务院 《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》 3月25日 国务院 国六条 3月25日 证监会 《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》 3月25日 北京城建 再融资方案获批 3月27日 中国铝业 成立全面深化改革领导小组 制度的优化以及国企改革的深入容易会使市场产生兴奋点。 操作策略 基于以上的分析，我们认为4月的行情会受政策的影响较大，见机行事更为重要。 在4月板块配置或题材选择上，建议关注房地产、京津冀区域、金融等板块。如果有超预期的稳增长政策，建议关注周期性品种。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *