国际金融自学课件现代汇率决定理论.ppt

第三章 现代汇率决定理论汇率;现代汇率理论的发展20世纪70;资产市场说的主要观点应将汇率看;资产市场说的假设前提第一、外汇;货币替代模型粘性价格模型弹性价;货币分析法强调货币市场对汇率变;（一）弹性价格货币论可简称为汇;弹性价格货币论的前提假设三个基;基本模型－狭义弹性价格模型狭义;将（3.3）（3.4）代入购买;基本模型－广义弹性价格模型广义;结论：从最后公式可以看出，在弹;在弹性模型中，资本完全流动，非;弹性价格货币模型的理解这一模型;货币供给水平对汇率的影响外汇汇;Ms0t0tMs1Ms0（a）;国民收入水平对汇率的影响外汇汇;利率水平对汇率的影响外汇汇率与;弹性价格模型小结（1）在弹性价;弹性价格货币模型的检验与评价积;消极评价（1）它以购买力平价为;总的来说，弹性模型在实证中，不;（二）粘性价格货币模型又称为：;与货币模型相比，粘性模型的最大;基本假定由于商品价格粘性，购买;基本观点在货币市场上，当名义货;粘性价格基本模型（一）套利均衡;m,p,y分别为货币供应量、价;超调模型经济的长期平衡长期内价;1.短期均衡根据非抵补利率平价;汇率超调模型示意图MM’M0t;2.长期均衡超调模型的货币需求;3.由短期平衡向长期平衡的调整;从短期均衡到长期均衡的汇率决定;汇率平衡的调整过程OBAQQ’;评价与检验1、主要贡献：（1）;主要观点货币市场失衡（货币供应;2、局限性：（1）它将汇率变动;货币替代理论货币替代是指一国居;资产市场的汇率波动模型该模型是;（一）基本模型;货币替代下的汇率超调初始均衡，;资产组合分析法与货币分析法的不;资产组合模型布朗森1977年开;（一）基本模型基本假定1、本国;基本形式一国资产总量由下式构成;其中， 为外国利率， 为;三个资本市场的短期和长期分析在;三个资产市场的平衡模型 1、本;2、本国债券市场平衡模型BB曲;3、外国债券市场平衡模型FF曲;BB曲线、FF曲线向下倾斜是因;资产市场的短期平衡状态： ;（二）资产供给变动与资产市场短;二、资产供给变动与资产市场的短;（1）在本国债券市场进行公开市;AFFBBii0Os0sAFF;（1）中央银行融通财政赤字而导;AFFBBii0Os0sMMA;资产存量变动对短期均衡??率和短;（三）资产供给变动与资产市场长;资产组合分析法具有两个突出的优;市场有效性理论最早由尤金·珐玛;有效市场类型有效市场分成弱式有