期货期权入门 第二章 期货市场与期权市场_39717.pptx

第二章 期货市场和远期市场;一、期货合约的特性;资产;合约的规模;交割安排;交割月份;期货报价;每日价格变动的限额;头寸限额;二、期货价格收敛于现货价格;2.这样，生产者可以在价格较高时卖出收获时到期的期货合约。 ;3.如果到了收获季节现货价格下跌了，那么期货市场上原来卖出的合约产生的盈利就可以弥补现货市场上的损失。;4.因此，利用期货市场和现货市场价格走势相同的原理，同时在两个市场上交易，用一个市场上产生的盈利来弥补另一个市场上发生的亏损，就可以达到锁定生产利润或生产成本的目的，这就是套期保值的作用。 ;保证金的操作;盯市;例：两张黄金期货合约多头的保证金的操作 初始保证金为每张合约2000美元，即总额为4000美元；维持保证金为每张合约1500美元，即总额为3000美元。合约于6月5日星期三以400美元的价格开仓，并于6月26日按392.30美元的价格开仓。第二列的数字除了第一个和最后一个外，为交易当天期货的收盘价。;日期;细节;结算所和结算保证金;三、报纸行情;凯恩斯和希克斯;四、交割;标的物是商品 接受交割通常意味着接受仓库收据而不是立即付款，接受交割乙方应承担仓储费用。若是牲畜期货可能还会涉及到喂养和照料牲畜的成本。 标的物是金融期货 一般通过电信进行进行交割，对投资者来说，支付价格的基础一般是发出通知书前一天的结算价格。 首次通知日：交割通知传送到交易所的第一天。 最后通知日：交割通知传送到交易所的最后一天。 最后交易日：最后通知日的前几天。 ;不同合约的首次交易日、最后通知日和最后交易日;五、交易池;订单类型;六、会计及税收;七、远期合约;例如，3月6日客户与银行签订3个月远期外汇合同，客户按合约价格1英镑=1.75美元向银行买入（卖出）1英磅，为方便起见，双方同意交割日（6月8日）只支付净额。试计算下列情况下双方的盈亏。 ;八、远期外汇合约; 在实际外汇交易中，也要报出远期外汇的买入价和卖出价。这样，远期差价的升水值或贴水值也都有一大一小两个数字。在直接标价法下，如远期外汇为升水，则报出的远期差价形如“小数/大数”；如远期外汇为贴水，则报出的远期差价形如“大数/小数”。在间接标价法下，如远期外汇为升水，则报出的远期差价形如“大数/小数”；如远期外汇为贴水，则报出的远期差价形如“小数/大数” 如： 即期汇率 远期汇水 远期汇率 USD/CHF 1.4880/1.4892 20/30 1.4900/1.4922 即期汇率、远期汇水和远期汇率之间的关系如下： 即期汇率 远期汇水 远期汇率 小/大 + 小/大 = 小/大 小/大 - 大/小 = 小/大 简便方法：小数在前用加法，大数在前用减法。;例一 某日香港外汇市场外汇报价如下： 即期汇率：USD1=HKD7.7800～7.8000 （直接标价法） 一月期USD升水:30～50(小数～大数)7.7830/7.8050 三月期USD贴水:45～20(大数～小数)7.7755/7.7880 例二 某日纽约外汇市场外汇报价为： 即期汇率：USD1=FRF7.2220～7.2240 （间接标价法） 六月期FF升水:200～140(大数～小数)7.2020/7.2100 九月期FF贴水:100～150(小数～大数)7.2320/7.2390 例三 有些外汇银行在报价时并不说明远期差价是升水还是贴水。例如巴黎某外汇银行报价为： 即期汇率： USD1=DEM 1.8410～1.8420 三个月： 200～300 1.8610/1.8720 六个月： 300～100 1.8110/1.8320 ;远期合约和期货合约的损益 —————————————————————————— 市场情况 投资者A持有90天英镑远期合约100万英镑多头，远期价格为1.8381. 投资者B持有90天英镑期货合约100万英镑多头，期货价格为1.8381. 结果 投资者A和B的收益为（1.86万-1.8381万）＊1