论中国股市的健康发展_36197.doc

论中国股市健康发展 作者：WZ 摘要：自2015年6月中下旬发生的股灾开始至今，中国股市从传说的“改革牛市”快速迈入另一波熊市，广大股民还没有享受到牛市带来的财富增长的喜悦，就开始品尝股票市值不断降低的苦果。在中国经济从改革开放以来增速创下史上最低的同时，股市的发展也陷入了一次又一次的僵局。这不仅引发了全民对中国经济发展前景的担忧，也特别引起了对中国股市未来改革的关注。本文从介绍中国股市发展历程与主要问题、国外股市成熟模式以及我国股市改革方案与措施几方面重点阐述中国股市如何健康发展。 关键词：股灾；改革牛市；股市发展模式；股市改革 引言：从去年6月12日大盘创出新高5178点，之后的171个交易日，共发生了17次千股跌停，占比高达10%。也就是说，每十个交易日股民就要经历一次“股灾”。　毫无疑问，暴跌对市场的打击是极其沉重的。除了造成广大苦难股民的恐慌心理，数据上也十分的惨淡。据统计，17次“千股跌停”，净流出的资金总数超过万亿，平均每次约630亿。而类似于2月16日这样的“A股暴涨日”，净流入的资金总数也不过260亿。每一次暴跌造成的资金流逝，需要至少2个以上的大阳线才能“找”回来。股市的异常发展引起了国外的极大关注，民众对政府改革股市这一板块也报以极大的热情。那么，我国能否仿照发达国家股市发展模式重塑我国股市？我国股市改革面临的重重困难又有哪些？ 一 中国股市发展历程与主要问题 1 中国股市发展历程 今年是中国股市成立 20 周年。中国股市成立于 1990年 12 月(这里以上海证券交易所的成立时间为中国股市的成立时间)。当时仅有 13 家上市公司挂牌。1991 年沪、深两市的总市值仅为 110 亿元。到今天 (截至 2010 年 7 月 30日沪深交易所收盘数据) ，沪、深两市有上市公司 1919家，总市值高达 22. 59 万亿元。上市公司增加 146 倍，总市值增长 2052 倍。这样的发展速度在世界股市发展史上绝无仅有! 中国股市仅用 20 年的时间就走完了发达国家股市100 多年的发展道路。按照股市指数的一些重要低点来划分阶段，可以较为清晰地找出中国股市的发展轨迹。我过股市大致分为四个阶段。 （1）混沌期:从 1990 年 12 月到 1994 年 7 月。 这个阶段暴涨暴跌， 投机性极强。 1990 年 12 月 19 日上交所开业， 上证指数开盘 96. 05 点， 盘中最低 95. 79 点， 这也是迄今为止上证指数的绝对最低点。1990 年上证指数收盘 127. 61 点。1991 年上证指数继续上涨， 全年收盘 292. 75 点， 上涨 129% 。 1992 年1 月 19 日邓小平同志在南方谈话鼓励搞股市试验， 催生了中国股市的第一个大牛市。 当年 5 月上证指数创下新高 1429 点后股市扩容加速， 股指震荡下跌。当年 8 月 10 日在深圳因申购新股时组织不力，发生了暴力冲突和舞弊事件—— — 史称“ 8·10 事件” 。中国股市开始连续暴跌。 （2） 开化期: 从 1994 年 7 月到 2005 年 6 月。这个市场开始有了一批教父级的人物，对股市有了较为理性、全面的认识， 但仍摆脱不了极度贪婪、 极度膨胀的本性， 先后从这个市场自我毁灭， 如万国证券的管金生、 深发展的贺云、 申银万国证券的阚治东， 贺云、 阚治东后来又一起在南方证券任职， 不但自己消失于股市，南方证券也破产了。这个时期有几个非常重要、 重大的事件。例如著名的三大救市政策、国债期货 327 事件、《证券法》 于 1998 年 12 月 29 日在全国人大第六次会议上通过等等。 (3) 成长期:从 2005 年 6 月到？。 这里之所以打问号， 是因为无法确认下一个重要低点在哪里。 成长期从 2005 年 6 月 6日开始，证监会推出《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》 ， 上证指数跌破 1000 点大关， 最低见 998 点。 2005 年8 月 24 日，五部委联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》 。2005 年 9 月 5 日， 全面股改即将步入操作阶段，《上市公司股权分置改革管理办法》 正式出台。 2005 年 12 月 6日， 上证指数盘中最低 1074， 大盘从此上涨， 中国股市迎来大牛市。2007 年 10 月 16 日就涨到了最高 6124 点。这个时期，全民理财的财富意识觉醒了，市场规模也得到了前所未有的壮大。蓝筹股市场初步形成。 (4） 成熟期: 这个阶段将基本上与国际接轨，投资者可以真正通过价值投资分享中国经济发展的成果。而股市也能更好地服务于国民经济。 市盈率的波动区间将会压缩到 10—30倍之间， 甚至更窄， 比如 10—20 倍。 这个阶段将是中国股市最长的