金融学第十二讲-金融市场概述精选版_31719.ppt

金融学 浙江大学经济学院 章华 金融市场Part One 金融市场概述 本次讲课的主要内容 金融市场的概念 金融市场的构成要素 金融市场的特征 金融市场的分类 金融市场的功能与作用 金融市场的概念 金融市场：指一切进行货币资金融通的场所。 金融市场的分类 间接金融市场：银行存贷款＋信托＋保险 直接金融市场： 广义金融市场：货币＋资本＋黄金＋外汇 狭义金融市场：货币＋资本 公开市场的特征 1、交易活动不以客户关系为限； 2、交易价格公开； 3、交易工具是标准的； 通常我们所说的金融市场：货币市场＋资本市场。 构成要素 参与者 交易对象 工具 组织方式 参与者：即市场主体，包括个人、企业和金融机构、政府、中央银行。 交易对象：指金融市场参与者进行交易的标的物。 工具：金融工具，指以货币计值的信用工具，包括股票、债券、商业票据等。 组织方式：把参与者和金融工具联系起来的方式，分为交易所方式、柜台方式和中介方式。 交易所方式：在特定的交易所内进行交易，由买卖双方通过公开竞价的方式确定交易价格。 柜台方式：在金融机构的柜台上进行交易，是金融机构根据市场行情和供求关系定出交易价格而进行交易的方式。 中介方式：指金融交易通过中介人进行。中介人只是促成买卖双方成交，从中赚取佣金。 金融市场的特征 金融市场是以金融工具为交易对象的市场。 金融市场不一定是有形市场。 金融市场是个公开市场：1）参与者开放、2）市场利率或价格公开化、标准化 金融市场的非物质化。 金融市场的分类 按融资期限分：短期/长期金融市场（货币/资本市场）。 按功能分：发行市场/流通市场 按交割时间分：现货市场/期货市场 按地域范围分：国内/国际金融市场 金融市场的功能 聚集和分配资金的功能 转化与融通资金的功能 优化资源配置功能 分散和转移风险的功能 信号系统功能 关于信号系统功能的说明 证券价格的涨跌反映出企业的经营状况、业绩和效益。 金融市场直接和间接地反映国家货币供应量的变动。 专业人员的研究。 拥有广泛而及时收集和传播信息的现代化通讯网络。 金融市场的作用 开辟企业融资的多种途径 为商业银行优化经营提供必要的环境，促使其改善经营管理。 实现短期资金向长期资金转化。 预测市场，引导投资方向。 为中央银行和国家的客观调控提供经济机制。 股市是国民经济的“晴雨表” 吗？ 在1990年至2003年的13年中，我国GDP年增长均在7%以上，宏观经济发展总体上呈现高速增长态势，但股指走势却是波动运行。上证指数在13年间有5年是下跌的，4年(1994年、1995年、2001年、2002年)跌幅超过14.2%；有8年是上涨的，5年(1991年、1992年、1996年、1997年、2000年)的涨幅超过30%。 把2002年12月底的1357．65点看作是谷底，那么中国股市共经历了三个周期,峰值依次为1358．73点、1411．21点和2118．03点；三个周期的谷值从起步时的127．61点到333．92点，再到1090．08点和1357．65点，都是一波比一波高。 股市是国民经济的“晴雨表” 吗？ 原因——中国股市的发展还不健全 。 整个经济发展的大环境来看，国民经济增长的内质导致股市与其相背离。（拉动国民经济增长的主要是三资企业和民营企业，而股市中80%的上市公司是处于解困状态的国企）。 中国的股市不是一个为社会提供融资的渠道而是一个圈钱的场所，获取利益不是按市场规律运作而是在按权力大小运作，想让股市对国民经济的增长作出相应的姿态确实不易。 股市是国民经济的“晴雨表” 吗？ 衡量国民经济的重要指标有GDP，NNP，NI，PI，DIP，此外，失业率，通货膨胀率等也反映了国民经济的运行状况。中国经济增长目前还处在粗放型增长阶段。由此可见中国国民经济运行情况并不如GDP增长反映的那么美妙 。 股市是国民经济的“晴雨表” 吗？ 股票市场的滞后效应：长期看，股票市场反映国民经济运行状况可能会出现的滞后效应 。 中国股票不规范，市场主体主要投机而不是投资，这缺少与国外的比较：国外有大量的hot money，有各种基金在做投机，他们的资金比中国股票市值还要高，那为什么美国的股票市场就能反映其国民经济运行情况呢？ 股市是国民经济的“晴雨表” 吗？ 中国的GDP本身存在统计方面的问题，但GDP仍然是国际上比较能够综合反映经济实力的一个指标 。 股市作为国民经济的晴雨表是有一个前提的，就是要一个比较规范的制度条件，规范发展、规模足够大的股票市场。 （市值足够大；股市的组成要全面；市场比较规范） 中国股市是“政策市”的特征特别明显。相比之下，与宏观经济整体运行状况的相关性反而缩小。 * Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 * Copyrig