第四章 公债的负担与规模.ppt

第四章 公债的负担与规模 ?第一节公债的负担 ?第二节公债的规模 ?第三节政府融资方式选择 第一节公债负担 一、公债负担的含义 公债负担是指因政府发行或偿债而使经济主体产生的经济损失以及对国民经济造成的负面影响。 思考题：如何分析公债负担？ 二、公债是否存在负担 （一）公债是否存在负担问题，不同学派的观点 1、简述勒纳的基本观点？ 2、新古典经济学家观点？ （税收融资减少的是消费，而举债融资减少的是私人投资，导致后代继承资本存量减少，举债给后代人造成负担。） 3、李嘉图模型 政府举债当代人认识到后代景况变差，具有利他主义动机的当代人，会增加其遗产，遗产增加量足以抵消未来应交额外税收，结果一切都没有变化。 （二）公债是否存在负担，一般学者观点 大多数经济学家认为公债存在负担。原因是： 第一、政府举债所导致经济结构变化，会影响国民经济总量的影响。 第二、政府举债会改变国民收入的分配格局，进而增加纳税人的债务负担。 第三、政府举债可能引发的通货膨胀也是公债负担表现。 第四、公债负担还表现在特定情况下公债持有人遭受的损失。 三、谁是公债负担的承担者 （1）纳税人通常是公债负担的最终承担者 （2）公债的债权人也可能承担公债的负担 从发行来看，政府强制摊派、影响债权人正常消费和投资发生利益损失。 从偿还来看，政府违约扰乱债权人投资计划，严重违约取消，负担会完全转移给投资者。 （3）现代经济下的公债负担常常会表现为代际负担。 第二节公债规模 一、公债规模的含义 1、公债规模包括三层含义： 一是公债发行规模（财政年度发行公债数额）， 二是公债剩余规模（某一时点政府已发行而未清偿公债数额）， 三是公债还本付息规模（一个财政年度的债务还本付息支出额）。 2、公债适度规模含义 是指既可以促进国民经济稳步协调发展，又能保证政府如约履行偿付义务公债规模 二、公债适度规模的理论 1、原理：公债的适度规模是由举债的成本——效益决定的 2、基本分析工具 （1）公债边际效益：政府每多举借一单位债务产生效益，包括间接宏观效益和直接的经济效益 （2）公债的边际成本：政府每多举借一单位债务付出成本，既包括利息、各种费用开支，还包括可能发行失败、使用不当以及无力偿付等无形成本。 （3）公债净效益，即总效益与总成本相抵后余额。 3、图形描述 三、衡量公债规模适度指标 衡量公债规模的指标主要有三个： 一是负担率，即当年国债的余额占GDP的比重， 衡量一个国家偿债能力。国际公认的警戒线为60% 。 二是债务的依存度，即公债的发行额（债务收入）占一般财政支出加债务还本付息支出的比重，反映的是政府财政支出对债务收入依赖程度。警戒线为20%。 三是公债的偿债率，即当年的还本付息额占财政收入的比重，他反映了财政的债务的清偿能力。一般不超过10%。 四是公债借债率，是指政府当年债务发行规模与当年GDP的比例关系，他反映了一国经济总量对新增公债承担能力、目前西方国家借债率稳定在5——10％ 四、公债规模的管理 一是规定公债余额的上限 二是控制财政赤字 第三节政府融资方式选择 举债与征税的如何选择，是财政学最基本问题之一、综合起来大致有如下几种观点： 1.受益原则 2.代际公平原则 3.效率原则 从效率的角度来看，问题是债务融资还是税收融资会导致更高的超额负担。以这种观点来分析债务问题的关键在于，要认识到只要政府支出增加，最终都必须用税收的增加来筹集资金。税收融资和公债融资之间的选择，就是征税在时间安排上的选择。 若用税收融资，在进行支出的同时必须在某一时刻用较高的税率征收一大笔税；若用公债融资，只需要在一定时期内支付许多用于支付公债利息的小额增税。在这两种情况下，税收收入的现值必须相等。 为了简化起见，假定偿债的所有收入均来自于对劳动课征的税收。这种税收会扭曲劳动供给决策，产生超额负担，该超额负担等于1/2εωLt2。用图说明： 4.宏观经济问题（标准凯恩斯经济模型） 在标准的凯恩斯模型中这种选择要取决于失业的水平，若失业率低，政府支出增加会导致通货膨胀，就有必要从私人部门吸走一部分支出能力，即增税。相反的若失业率高，为刺激需求债务融资是一种明智的选择。这种方法有时被称之为功能财政。但有两点值得我们注意