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第 16 卷 第 1 期 中国管理科学 Vol . 16 , No . 1
2008 年 2 月 Chinese J ournal of Management Science Feb . , 2008
. 文章编号 :1003 - 207 (2008) 0 1 - 000 1 - 06
基于 cop ula 函数族的信用违约互换组合定价模型
詹原瑞 ,韩 铁 ,马珊珊
(天津大学管理学院 ,天津 300072)
摘 要 :cop ula 函数的出现解决了相关性结构不易刻画的难题 ,也为构建多元联合分布函数提供了切实可行的方
(
法 。在分析了不同cop ula 函数的特点基础上并结合信用风险模型 ,本文建立了信用违约互换组合 Ba sket Credit
Default Swap) 定价模型 ,并且给出了具体的计算步骤 。本文揭示了信用违约互换组合为解决我国当前商业银行的
不良贷款和流动性过剩问题提供了一个有效机制 ,模拟验证的结果显示模型的可实现性 。
关键词 :信用违约互换组合 ;cop ula ;信用风险组合定价 ;多元联合分布
中图分类号 :F830 . 9 文献标识码 :A
( ) [ 6 ]
了博弈分析 。王琼等 2003 给出了基于期权定价
1 引言
理论和 KMV 的预期违约率的信用违约互换的估值
( ) [7 ]
信用违约互换 Credit Def ault Swap , CD S 是 ( )
方法 。王琼等 2003 考虑突发事件对违约概率的
一种信用衍生产品合同 ,其中信用保护的买方支付 影响 ,建立了一个基于跳 - 扩散过程的信用违约互
给信用保护的卖方一定费用后 ,将信用风险的实际 ( ) [ 8 ]
换的定价模型 。杨文瀚等 2005 假设市场风险和
承担者转移给了投资者 。由于信用违约互换在保留 信用风险线性相关 ,建立了基于信用违约互换和远
资产所有权的基础上 ,将信用风险分离出来进行管 期信用违约互换的简约定价模型 。
理和定价 ,其在金融市场中越来越受到重视 ,交易量 本文不在局限在单产品的信用违约互换定价问
(
不断扩大 。银行贷款是我国最主要的融资渠道 ,使 题 ,而是将关注的焦点放在信用违约互换组合 Ba s
得信用风险过分集中于商业银行 , 因此信用违
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