央行沟通实际干预对通胀预期的非对称效应研究-云南财经大学.pdfVIP

云南财经大学学报 20 17 年第 1 期( 总第 183 期) 金融研究 、 央行沟通 实际干预对通胀预期的非对称效应研究 ， 付英俊 夏仕龙 ( ， 430072) 武汉大学 经济与管理学 院 武汉 : ， ， 摘 要 完善 中央银行沟通机制 引导市场预期 提 高货 币政 策有效性是当前深化金 融体制 改革 的重要 。 2001 ～ 2014 ， 任务之一 文章采用 年的季度数据 利用马 尔科夫 区制转移模型分析 了央行沟通和实际干预在 。 : ， 管理通胀预期 中的作用 研究发现 在经 济快速增长区制 下 央行沟通和实际干预对通胀预期 的 引导作用较 ; ， 。 强 在经 济缓慢增长区制下 央行沟通和实际干预对通胀预期 的 引导作用较 弱 但 央行沟通的非对称效应较 ， 。 ， 小 而实际干预的非对称效应比较显著 在通胀预期的管理 中 价格型工具和数量型工具对通胀预期 的 引导 ， 。 ， 作用强于央行沟通 价格型工具 的引导效果优 于数量型工具 实际通货膨胀率 公众通货膨胀预期自 身对通 ， 。 胀预期有着显著的影响 是央行管理通胀预期时应关注的重要 经济变量 关键词: 通胀预期; 央行沟通; 实际干预; 中图分类号: F830. 2 文献标志码: A 文章编号: 1674 － 4543( 2017) 01 － 0084 － 11 、 一 引言 ， ， 近些年来 货币政策理论与实践出现 了一些新 的发展 中央银行沟通和政策透 明度成为学者和央 。 ， 行关注的问题 许多发达 国家 的中央银行纷纷把央行沟通作为一种货币政策工具 在引导和管理预 期 中发挥着重要 的作用 。而 2008 年 的金融危机则更进一步强化 了央行沟通在货币政策工具 中的角 。2008 ， 色和地位 年 的国际金融危机给世界经济造成 了严重 的冲击 在应对金融危机和促进经济复苏 ， ， ， 的过程 中 在低利率或零利率环境下 传统货币政策工具失效 预期管理成为许多 国家 中央银行货币 。20 12 ， Yellen ( QE) 政策 的重要任务和 目标 年 美联储副主席 指出量化宽松政策 和公共沟通是美联储 ， ( Revolution) 在经济出现极端情形下最为倚重 的两大非传统政策工具