创业风险投资行为机制分析.ppt

* * * 第二章 创业风险投资行为机制分析 动力机制 激励与约束机制 中国创业风险投资文化分析 2.1创风投的动力机制 引言 1、推动创风投发展的原动力来自于风险与收益的矛盾统一。 2、一次成功的创风投所获得的收益，可能足以抵补若干次的创风投损失。 一、风险与收益的辩证统一 风险与收益是客观的 风险与收益是对称的 二、创风投的动力机制 初始动力：高科技产业化的资金“瓶颈”呼唤投融资机制的创新； 基本动力：完善的创业风险投资运作机制能保障风险与收益的统一； 引言 资金、人力、高新技术结合起来产生高投资收益。 一、创风投的委托—代理关系及代理风险 1、两个层次的委托－代理关系： 最终委托人 中间代理人 最终代理人 （投资者） （创风投家） （风险企业） 2.2创风投的激励和约束机制 2、“内部人控制”现象 由于风险投资基金的所有权和经营权是分离的，有其公司治理结构，所谓“内部人控制”现象就是创风投家架空所有者的控制和监督。 二、激励与约束机制的内容 （一）激励形式 有形资产报酬 无形资产报酬 （二）约束机制 内部：股东会、董事会等 外部：经理人市场竞争的压力、本公司产品市场的压力、被兼并收购的威胁等 （三）对创风投家的激励与约束： 1、起主导作用（风险投资家是最活跃和最关键的一个参与方） 2、创风投家的声誉与筹集资金的成本、速度、规模相关； 3、参与合伙公司分配比为15％－30％； 4、通事先出资者与创风投家签订协议。 （四）对风险企业的激励与约束： 1、激励手段：确定适当的股权比例 2、创控制手段： 1）分段投资 2）参与管理、加强监督 3）选择合适的投资工具 2.3 中国创业风险投资文化分析 引言 传统的中国文化：墨守成规、满足现状；中国人的世界观与价值观源于农业生产方式与农民的精神气质 一、创风投的文化诠释： （一）创新的金融产品受制于文化因素 1、创业风险资本市场的发展需要一种勇于冒风险的创业文化： 2、创业风险资本市场的发展需要“以人为本”的文化氛围； 3、创业风险资本市场的发展需要一个活跃的高科技股份投资文化； （二）创风投的文化特色 1、一种开放的文化； 2、一种知识的文化； 3、一种宽容的文化； 4、一种信任的文化。 二、创风投与中国传统文化的冲突 （一）保守意识与冒险创新意识的冲突 （二）“官本位”与平等人格的冲突 （三）机会均等与结果差异的冲突 （四）身份承诺与契约承诺的冲突 （五）社会使命意识与个人奋斗精神的冲突 （六）重人文轻科学的文化追求理念冲突 中国的伦理本位主义很重 意识：只有读圣贤之书 才能致仕做官 现状：从事科学研究的知识分子的社会地位远不能与人文知识分子相比 三、传统文化的延续与变革将推进中国创业风险投资事业的发展 首先：一种以能力为本的心理意识正在形成。 其次：一种全新的以社会创建为主要内容的复合型使命意识正在形成。 第三：一种以科学知识为主体，以人文知识为导向的新的价值观正在形成。 本章关键词语 1、代理风险 2、内部人控制 3、风险与收益的对称 4、文化冲突 5、创业文化 本章习题 1、解释创业风险投资的动力机制？ 2、为规避代理风险，对创风投家可采取哪些激励与约束手段。 3、发展创风投需要一种什么样的文化氛围？ * * * * * * * * * * * * * *