国际货币体系新格局.ppt

* * * 国际货币体系新格局 * 主要内容 1、当前国际货币体系的结构性矛盾 1.1、当前国际货币体系 1.2、当前国际货币体系的结构性矛盾 2、国际货币新格局 2.1、新兴经济体中强势货币作用凸显 2.2、世界银行预测 3、国际货币体系变革的挑战 3.1、对新兴经济体 3.2、变革的可能途径 3.3、人民币：第三大国际储备货币？ * 1.1 当前国际货币体系 ——1 形成 现行货币体系是布雷顿森林体系70年代崩溃后不断演化的产物，学术界也称之为牙买加体系 以美元为中心的布雷顿森林货币体系崩溃后，IMF最高权力机构——IMF理事会即着手研究国际货币体系的改革问题 1974年7月，IMF成立的一个新的国际货币制度委员会，简称“临时委员会”接替“20国委员会”，并于1976年1月在牙买加首都金斯敦举行会议，讨论IMF协定的修改 经过激烈的讨价还价，终于就汇率制度、黄金处理、储备资产等问题达成一些协议；同年4月，IMF理事会通过《国际货币基金组织第二次修正案》，并于1978年4月1日正式生效。这样，以“牙买加协定”为基础的新的国际货币体系得以形成。 * 1.1 当前国际货币体系 ——2 特点 当前国际货币体系，并非是对布雷顿森林体系的全盘否定。一方面，布雷顿森林体系建立的IMF组织仍在发挥着重要作用；另一方面，美元地位的大大下降，未影响到它作为主要国际储备货币的地位 与此同时，作为一种新的国际货币体系，牙买加体系也有着新的特点 一，汇率安排多样化，有管理的浮动汇率成为各国的主要选择 二，黄金非货币化。黄金与货币脱钩，即不再是各国货币的平价基础，也不能用于官方之间的国际清算 三，国际储备多元化，特别提款权（SDR)拟成为主要国际储备手段 四，国际收支调节机制多样化。汇率机制、利率机制、基金组织的干预和贷款、国际金融市场的媒介作用以及有关国家外汇储备、债权债务调整等多种调节机制的相机抉择作用，一定程度上改变了布雷顿森林体系国际收支调节渠道有限，调节机制经常失灵而导致的长期出现全球性国际收支失衡现象 * 1.2 当前国际货币体系的结构性矛盾 2008年金融危机的爆发并在全球范围内迅速蔓延，反映出当前国际货币体系的内在缺陷和系统性风险，当前国际货币体系存在着结构性矛盾 在如今的货币体系下，美国货币政策的改变即使对于其国内立场而言是适当的，也可能会给其它国家带来灾难 对于1980年代新兴市场的债务危机，当时美国利率的大幅度提高难辞其咎；1994年美国货币政策的收缩毫无疑问加剧了墨西哥经济所面临的困境，最终导致了比索的崩溃。美国长期的货币宽松政策同样造成了1970年代的通货膨胀，与2008年的金融危机爆发如出一辙 * 1.2 当前国际货币体系的结构性矛盾 对于储备货币发行国而言，其经济政策需要与保持货币价值、货币供应量稳定增长与全球贸易平衡相一致，但事实上，国内货币政策目标与各国对储备货币的要求经常产生矛盾 货币当局既不能忽视本国货币的国际职能而单纯考虑国内目标，又无法同时兼顾国内外的不同目标。既可能因抑制本国通胀的需要而无法充分满足全球经济不断增长的需求，也可能因过分刺激国内需求而导致全球流动性泛滥 理论上特里芬难题仍然存在，即储备货币发行国无法在为世界提供流动性的同时确保币值的稳定 * 1.2 当前国际货币体系的结构性矛盾 当一国货币成为全世界初级产品定价货币、贸易结算货币和储备货币后，该国对经济失衡的汇率调整是无效的，因为多数国家货币都以该国货币为参照 经济全球化既受益于一种被普遍接受的储备货币，又为发行这种货币的制度缺陷所害。从布雷顿森林体系解体后金融危机屡屡发生且愈演愈烈来看，全世界为现行货币体系付出的代价可能会超出从中的收益。不仅储备货币的使用国要付出沉重的代价，发行国也在付出日益增大的代价 危机未必是储备货币发行当局故意，但却是制度性缺陷的必然 如果储备货币发行国长期保持国际收支赤字，情况会变得非常糟糕，因为该货币体系是由市场信心来支撑的，历史上正是这种情形最终击垮了作为世界主导货币的英镑。如今的美国正面临着同样的情形。 * 1.2 当前国际货币体系的结构性矛盾 美国作为全世界最终消费品的最大消费国是全球赤字的主要贡献者，其贸易赤字在1990年代之后一路攀升，2006年达到历史最高点，几乎占GDP的6%(占世界GDP的1.5% )。金融危机使其经常账户逆差大幅度缩减，但是危机过后又是一路攀升，IMF预测到2015年，其逆差将达到6381.7亿美元。与此同时，根据美国财政部的统计，2010年美国政府的财政赤字高达1.29