美国经济之风险投资与高新技术产业课堂版.ppt

二、美国风险投资与 高新技术产业发展 二、美国风险投资与 高新技术产业发展 （一）、风险投资概述 （二）、美国的风险投资 （三）、美国的经济周期与 风险投资 （四）、美国的二板市场 （一）、风险投资概述 1、风险投资的含义、特点 1）、含义 VC（ Venture Capital）即创业投资，以高科技与知识为基础，对生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，均为风险投资。 （一）、风险投资概述 2）、特点 特点之一：投资对象科技含量高，创新性和专业化强。 特点之二：投资风险大，周期长。 特点之三：投资收益高，作用大。 特点之四：投资区域集中性。 （一）、风险投资概述 2）、特点 特点之五：投资形式权益化。 特点之六：投资策略组合式 。 特点之七：投资模式多轮式。 （一）、风险投资概述 2）、特点 特点之八：退出机制灵活性和退出方式多样化。 美国风险投资的退出渠道和方式具有灵活性和多样性，主要有： ＃ 在股票市场公共上市。 ＃ 企业兼并收购。 ＃ 股权回购。 ＃ 清算。  高新技术企业的不确定性和新生企业的信息的不透明性 隐含较大的风险，因而要求创新的资本市场——风险资 本形态与之相适应。 风险投资公司一般将所投资企业区分为种子阶段、创建 阶段、成长阶段、扩充阶段，成熟阶段等五个发展阶 段，通常越属于早期阶段，投资的风险越大，但投资报 酬也越高。 （二）、美国的风险投资 1、美国风险投资的发展历程 美国是世界风险投资的发源地。1946年，由哈佛大学商 学院乔治·多里特教授等人发起的世界上第一个风险投资公 司——美国研究与发展公司的成立，是世界风险投资史的里 程碑，标志着风险投资在地球上诞生。 自此，随着美国高新技术发展对资金需求的不断增长， 风险投资在美国得到了迅猛的发展。 （二）、美国的风险投资 1、美国风险投资的发展历程 1）、20世纪40年代中期－60年代末，初步发展阶段 1958年《小企业投资法案》，成立小企业投资局和小企业投资公司，募集私人权益资本，解决创新型高新企业资金短缺问题。 半导体技术代表的新型产业的发展 2）、20世纪80年代，蓬勃发展阶段发展 一系列鼓励和促进民间资本进行风险投资的扶持政策，政府与民间合作。 有限合伙制的法律性。 纳斯达克小型资本市场的建立 3）、20世纪90年代，风险投资的高潮阶段 4）、新千年开始至今，风险投资的调整阶段 （二）、美国的风险投资 2、美国的风险投资 　从美国风险投资的产业结构看，主要集中在知识技术密集程度高的产业，大部分资金投在信息、计算机和通讯产业，其比重大约占60％-70％。但是，目前生物工程产业的投资比重有上升的趋势。 从风险投资的地区分布看，主要集中在经济文化发达地区，如纽约、加利福尼亚、马萨诸塞，约占52％。 对国民经济的发展产生了深远的影响 美国的风险投资从50年代以来，尤其是1975年以后发展较为迅速　　 风险投资的主要作用是提高整个产业体系的质量水平，支持整个工业中最先进的部分。 3、透视美国风险投资的成功经验 美国的风险投资业之所以取得巨大的成功，原因在于其采取的如下措施和做法： 第一，建立了比较完善的风险投资法律体系 1958年，美国国会和政府分别通过了《小企业投资法案》和《中小企业法案》； 1978年，劳工部颁布了《雇员退休收入保障法》，允许养老基金参与风险投资，拓宽了风险投资的资金来源渠道； 1978年和1981年，国会先后通过了《国民税收法》和《经济复兴税法》，将资本利得税税率从49％降到20%，同时还规定高新技术开发研究投资税率从49％降至25％，仪器设备实行加速折旧，折旧期限为3年等； 3、透视美国风险投资的成功经验 1981年，国会通过《股票期权促进法》，准许以股票期权作为风险投资的报酬，并将纳税环节由行使选择权时推迟到出售股票时； 另外，国会和劳工部在法律上确认了有限合伙制企业的合法性，并于1976年修订了《有限合伙法》，1994年修订了《统一合伙法》，使得合伙制组织在法律设计上更为周密、精细和协调，更能恰当地平衡各方的收益与风险、权利与责任。凡此种种，形成了比较完善的风险投资法律体系。 第二、给予税收优惠等方面的扶持 　立法:将资本利得税税率从49％降到20%，高新科技开发研究投资税率降到25％； 另外，美国政府还采取提供信用担保、信息服务、预签购货合同和给予经费补贴等间接和直接的形式扶持风险投资的发展。 第三，组织形式实用有效 　　有限合伙制是风