2014十大金股2014十大金股.doc

东吴证券策略会发布2014十大金股 　　《新周期新机遇东吴证券2014年度投资策略报告会》12月12日在苏州召开，会上，东吴证券发布了2014年十大金股，十只股票分别为金字火腿、老板电器、峨眉山A、尚荣医疗、信雅达、国电南瑞、中国北车、中信证券、新世界、聚光科技。以下为东吴证券十大金股研报全文。 　　金字火腿(002515) 　　行业壁垒高，公司竞争优势明显。金华火腿是中国火腿的鼻祖，是为数不多的具有世界知名度的传统食品品牌，在1915年巴拿马万国博览会上与茅台酒同获金奖，有“肉中茅台”之美誉。而金华火腿的生产受地域性限制，以及国家地理标志产品保护，具有很高的竞争壁垒。公司是金华火腿行业的龙头企业，市场占有率约为25%，位居行业第一；工艺技术水平业内领先，建有业内唯一的省级技术研发中心。此外，公司产品种类业内最多，已经形成覆盖不同档次需求的产品线，包括火腿礼盒系列、酒店餐饮专用火腿、烘焙馅料系列、火腿调味品系列、火腿家庭装系列、火腿熟食系列、休闲系列。 　　定位转向健康化、大众化，销售网络布局到位。我国火腿普遍被用作烹饪的主料和辅料，而国外火腿一般直接被作为营养丰富的即食肉制品食用。为培育和开拓新的消费市场，公司产品定位为健康的发酵肉制品，重点开拓符合健康和消费升级需求的低盐火腿和巴玛火腿，在立足传统特产礼品基础上以多种产品形态走进家庭消费，向大众市场切入。公司在全国的销售渠道已经广泛覆盖，在北京、上海、广州、武汉、无锡、金华等城市成立分公司和办事处，并与国内众多知名高端酒店、餐饮品牌、航空公司、会所、酒庄等建立了良好的合作关系，拥有长期合作客户1000多家。电商渠道初见成效，公司在淘宝、天猫开通了官方旗舰店，双十一销售额排火腿类第一，肉制品类第二，成交额同比增长3.9倍。随着大众消费市场的启动，未来市场空间巨大。 　　受益行业整合集中，开启国际化征程。目前金华火腿行业经过多年的市场洗牌、行业整合，生产企业已从5年前的300多家减少至不足100家，整合集中加速。公司近期并购了金华市汉邦食品，进一步巩固了竞争优势。此外，公司在上海建立巴玛火腿生产基地，并在自贸区成立合资子公司，以打造巴玛火腿的国际化合作全产业链。 　　盈利预测与估值：预计2013-2014年实现EPS分别为0.26、0.35元，对应12月2日收盘价14元的PE分别为56倍、40倍。考虑行业集中度提升空间大，公司作为龙头有能力进一步发力，而随着新产品推广和渠道全覆盖，一旦成功切入大众品消费市场，成长空间广阔。首次给予“推荐”评级。 　　老板电器(002508) 　　龙头企业，伴随行业成长：公司是国内厨房电器行业龙头企业之一。未来厨房电器行业增长无忧，三四级市场空间巨大。厨房电器普及率相对别的家电较低；农村普及率相对城镇更低。从保有量的角度来看，抽油烟机保有量明显低于空调、冰箱、洗衣机、彩电。而农村保有量低于城镇。 　　受益行业集中度提升，未来增长空间有保障：厨房电器行业集中度相对较低，前三龙头企业老板、华帝、方太总共占比30%。对比空调行业前三企业：格力电器一家占比就接近40%，美的和海尔总和也接近了50%。空、冰、洗行业因前期家电下乡等政策使得强者更强，加快了行业洗牌。厨电行业集中度也会提升，老板电器作为行业龙头增长可期。另外从销售收入的地区分布来看公司的收入集中在华东地区，近期渠道铺开后，销售增长可期。公司销售网点1万多个，对比格力2万多个网点，未来渠道增长无忧。 　　消费升级大趋势，厨房一体化的受益者：厨房电器行业品牌差距巨大，定价泾渭分明。老板电器油烟机与燃气灶均价均靠前。定位高端。随着收入水平的提高和人民生活的改善，高端商品消费份额会进一步提升。公司除了油烟机和燃气灶，更有消毒柜、洗碗机、蒸汽机、烤箱等的布局。随着品牌知名度的提高和对厨房一体化需求的增长公司其他品类的产品需求增长可期。 　　盈利预测与估值：老板电器在行业集中度不高的厨房电器板块内， 通过品牌运营维持高毛利率，通过渠道精耕和多品牌运行保证未来三年内利润能保持30%以上的增速。在城镇化的大环境下，厨房电器行业增长有保障，在消费升级的大环境下，公司市场份额提高无忧。给与公司强烈推荐评级，对应2013年PE为23倍。鉴于公司未来三年有望保持年均35%以上的增长，给与45元目标价，对应2014年23.5倍估值水平。 　　峨眉山A(000888) 　　看好14年游客增速恢复增长：2013年4月四川芦山发生7.0级地震，受此影响峨眉山旅游人数在4—6月出现较大幅度下降。2013年上半年，峨眉山游山票购票人数同比下降15%；公司营业收同比下降14.53%；净利润同比下降42.68%。前三季度业绩下滑13%跌幅收窄，第三季单季止跌回升，预计全年业绩下滑两成左右。由于13年基数较低，14年有望迎来游客增长小