苏宁电器融资分析.doc

西南财经大学天府学院 2011-2012-2 学期 资本运作课期末学业论文 论文题目： 苏宁电器融资分析 学生姓名： 张梦云 专 业： CPA注册会计师方向 学 号： （财务10班） 2012年6月 西南财经大学天府学院 论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文引起的法律结果完全由本人承担。 本论文成果归西南财经大学天府学院所有。 特此声明。 论文作者签名： 作者专业： 作者学号： ________年____月____日 摘要 苏宁在过去十几年的高速发展过程中，利用自己在产业链条中的优势地位，通过建立强大的商业模型，向商业伙伴进行大规模融资。而伙伴融资则是苏宁电器的主要资本来源，它为苏宁电器的发展提供了50%以上的资金支持。苏宁电器在融资过程中主要运用的是伙伴融资，而伙伴融资在企业中是被广泛使用的一种融资方式，它与商业往来相随相灭，它具有融资不需被审核，不需向融资对象披露财务经营信息、不需要支付利息或者产生财务费用，而且还款的时间也可以不需非常明确。通过以下的融资结构分析，可以从中发现苏宁电器的伙伴融资是较成功的。在研究苏宁电器的融资结构分析中，我运用了计算资产负债率的方法以及作图标来反应结构状况，还运用OPM战略分析苏宁电器的运营资本管理。在创作过程中还引用了MM理论、等级筹资理论、净营业收益理论等。本论文将分析苏宁电器融资的背景，如何进行融资，以及融资的结构，最后是融资之后对苏宁电器带来的经济效益。  目 录 摘要 3 一、导论 5 （一）、研究背景及意义 5 （二）研究方法 5 （三）研究思路及结构 5 一、 关于苏宁融资 6 （一）苏宁电器详细介绍 6 （二）伙伴融资 7 （三）股东融资 8 二、融资情况 9 （一）关于苏宁电器的融资 9 （二）苏宁电器资产负债率 10 （三）苏宁电器运营资本的OPM战略 11 三、苏宁电器及资本结构分析 12 （一）苏宁电器资本结构 12 1、资本结构概述 12 2、MM理论 13 3、等级筹资理论 13 4、净营业收益理论 14 （二）、苏宁电器资本结构分析 14 四、结论及建议 15 参考文献 17 一、导论 （一）、研究背景及意义 现在，越来越多的企业选择融资的方式来筹集公司的运营所需要的资金，从中获得利益，并提升公司在同行业中的竞争力。在众多选择融资方式的公司当中，我选择了业绩较为优异，比较成功的苏宁电器作为我论文的案例进行分析。我讲通过对苏宁电器的资本结构和苏宁电器进行融资的方式的了解和具体分析，得出融资过后苏宁电器在运营上所确定的效果。 本文的意义在于：融资，这一时下很流行的筹资方式，能否给公司带来经济上的效益和提升行业竞争力。 （二）研究方法 根据研究需要，本文将主要采用定性研究和定量研究相结合的方法： 第一，定性研究； 第二，定量研究。 （三）研究思路及结构 本论文首先介绍苏宁电器股份有限公司的基本情况，以及它的资本结构组成状况；其次，我将通过三种理论（以下将逐一提到）并结合苏宁电器2006年-2010年年报中的各种数据对资本结构进行了具体阐述，以对后面的融资分析做下铺垫；然后，了解了苏宁的资本结构之后，我对苏宁电器的主要两个融资方式进行了分析，得出苏宁2006年到2010年的融资情况；最后，对苏宁电器融资之后产生的效益进行分析。 图1 关于苏宁融资 （一）、苏宁电器详细介绍 苏宁电器1990年创立于中国南京，是中国3C（家电、IT、消费类电子）家电连锁零售企业的领先者，国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一，中国最大的商业零售企业，名列中国民营企业前三强、中国企业500强第51位，品牌价值728.16亿元。2004年7月，苏宁电器（002024）在深交所上市，成为国内首家IPO上市的家电连锁企业，市场价值位居全球家电连锁企业前列。2011年销售规模预计达1800亿元，目前员工17万人。 本着稳健快速、标准化复制的开发方针，苏宁电器采取“租、建、购、并”立体开发模式，2009年，通过海外并购，苏宁顺势进入中国香港和日本市场，拓展国际化发展道路。截至2011年底，苏宁在中国大陆300多个城市开设了近1700家连锁店。 与此同时，苏宁电器坚持线上线下同步开发，自2010年旗下电子商务平台“苏宁易购”升级上线以来，产品线由家电拓展至百货、图书、虚拟产品等，迅速跻身中国B2C前三，目标到2020年销售规模3000亿元，成为中国领先的B2C品牌。 图2 近年来比例整体趋势下降，但仍是苏宁电器重要的