社会保障基金投资管理的博弈分析.pdfVIP

一蚀瓠苜掣—虿糯· 2007年第1期 总第356期 社会保障基金投资管理的博弈分析 席卫群，吴晓云，薛翔z (1．江西财经大学公共管理学院江西南昌330013；2．江西财经大学工商管理学院江西南昌330013) 内容摘要：本文分析了投资管理双方行为主体间在一次博弈、重复博弈和不完全信息动态博弈下 的战略选择表明，在投资管理人和委托人类型不确定的情况下，他们会因为重视自身声誉的塑造而在 有限期的重复博弈中实现相互合作。 关键词：社保基金投资管理博弈 一、我国社保基金投资管理现状 金理事会负责管理全国社保基金．并有权按照规定选择并 社会保障基金是广大民众的“养命钱”．关系到社会的 委托基金投资管理人、托管人对基金资产进行投资运作和 稳定。随着我国统帐结合社会保障制度的建立和基金规模 托管。这样做．考虑了基金管理人不是理财专家这个现实， 的日益扩大．基金的保值增值问题成为我国社会保障事业 但是基金的所有权和经营权发生了分离。当作为基金所有 发展的关键．也成为人们关注的焦点。根据专家学者的共 者的委托人和投资管理人之间出现目标不一致时．由信息 识．基金保值增值的根本出路在于投资运营。 不对称发生的逆向选择问题和道德风险就不可避免。此 经国务院批准．2001年12月31El财政部颁布《全国 时．社保基金的安全性将会受到威胁．公众对社会保障制 社会保障基金投资管理暂行办法》’对我国社会保障基金 度甚至对政府将会产生怀疑．从而引发～系列政治危机和 投资运作做出了详细的规定。根据办法，全国社会保障基}社会危机。如何使社保基金能够安全运营，同时兼顾基金 没有做出应有的反应．甚至损害了利益相关者的利益．这些 企业将会失去公众及利益相关者的尊重和认可。如20世纪i参考文献： 90年代以前，壳牌公司奉行“股权至上”的管理模式，其他利- 『11王文钦．公司治理结构之研究fMl．北京：中国人民大学 益相关者的利益基本被忽视甚至否定。两个重要的例子就 出版社．2005． 是：壳牌公司尼日利亚分公司不仅未对自身生产经营活动的 【2】杨瑞龙，周业安．企业的利益相关者理论及其应用[M]． 负面环境影响给予应有的重视．而且坐视尼日利亚政府对；北京：经济科学出版社，2000． 多名环保主义者采取不公正的处置。在1995年夏，壳牌公司 [3】玛格丽特·M-布莱尔．共同的“所有权”[J]．比较经济体 又不顾环保组织的反对，一意孤行，将其废弃的巨型石油浮 制，1996，(3)． 动储存装置——布伦特(Brent)浮轮沉入北大西洋海底．结i Stakeholder [4]Freeman，R．E．(1984)．StrategicManagement：A 果给沉船海域造成严重的负面生态影响。壳牌公司与环保Approach[J]．25．Boston：Pitman． 组织、消费者、公众和社区等主要利益相关者的关系不断恶． 【5]张维迎．产权、激励与公司治理【M】．北京：经济科学出版 化．从而导致公司迅速陷入严峻的声誉和经营危机。在1997；社，2005． 年度英国《金融时报》“欧洲最受尊重的公司”的年度评比中，! 网阿道夫·A·伯利，加德纳·C·米恩斯．现代公司与私有财 壳牌公司排名急剧下降。消费者抵制、公共关系恶化和社会 产[M]．北京：商务印书馆，2005． 声誉急剧下跌．又进一步导致公司经营业绩下滑。与各种利 【7】王辉．企业利益相关者治理研究——从资本结构到资 源结构[M】．北京：高等教育出版社，2005． 益相关者