上海金融业发展的-资本积累-效应研究.pdfVIP

2007年第6期 河南金融管理干部学院学报 No．62007 OFHENANINSTITUTEOFFINANCIALMANAGEMENT SerialNO．138 总第138期 JOURNAL 上海金融业发展的“资本积累效应研究 刘 红，叶耀明 (同济大学经济管理学院，上海200092) 摘要：选择上海为研究对象，采用Johansen检验和格兰杰因果检验法对城市金融业发展和储蓄率的关系进行实证 分析，结果显示上海金融业发展“动员”了居民储蓄。而通过对资本形成和居民储蓄的回归分析发现，居民储蓄虽促 进了资本形成，但贡献率不大，这主要是由于投融资体系、商业银行效率、金融业市场化程度等方面的原因所致。 关键词：上海金融业；资本积累；储蓄动员；储蓄一投资转化 中图分类号：17832．7 文献标识码：B 文章编号：1008-7796(2007)06-0024一04 上海作为我国经济最为发达的城市之一，同时 本文选择年度时间序列数据，通过协整检验来 也是我国大陆最有可能称为国际金融中心的城市之 判断两变量之间有无长期的均衡关系。首先为避免 一，一直以来很重视对金融产业的培育和发展，其金 “伪回归”结果，用增广迪基一富勒法(ADF)来对两 融业发展在国内已处于领先和示范地位。那么，上 组数据进行单位根检验；然后考虑到作为年度数据， 海的金融业发展是否如学者们所言，通过资本积累 样本不是很大，如采用简单的EG分步法，检验结论 效应对上海的经济增长作出了应有的贡献呢?本文 可能并不可靠，遂选择Johansen法来对两组数据的 将对此进行理论探讨和实证检验，以期对上海金融 协整关系进行检验；最后采用格兰杰因果检验确定 业今后的发展有一定的借鉴意义。 两变量之间的因果关系。文中所有的相关测试均使 用Eviews5．0进行o 一、金融业发展与“动员储蓄” (二)实证分析结果 储蓄代表了可用于投资的实际金融资源，是经 首先，对两个变量进行平稳检验。表1报告了 济发展的物质基础。以储蓄为源泉，通过有效投资 单位根检验的结果。测试结果表明，变量在水平层 活动所形成的资本积累，是产业部门产出增加与经 面上是非平稳的，但在一阶差分层面上，都显出较为 济增长的最直接原因。因而金融业发展促进资本积 明显的稳定性(显著性水平达到1％)，因此可以认 累的第一环节是“动员储蓄”。那么上海金融业是 定两个变量都是I(1)。 表1 Augmented 否发挥了这一功能呢?金融业发展是否与储蓄率之 Dickey—Fuller单位根检验结果 间有着长期的稳定关系?本文将运用基于向量自回 ～目 检验形式(c，t，k)ADF值 P值 结论 变量＼＼ 归模型的Johansen极大似然协整法来对此进行相关 兀N (c，t，5) 1．4870 O．9999非平稳 的实证分析。 △FIN (c，t，4) 一4．6394O．0076平稳+ (一)变量、数据和计量方法的选取 SVE (c，0，2) 1．0076