投资学教学课件-第四章 公司分析.pptVIP

公司分析 公司和上市公司含义： 从经济学的角度看，公司是依法设立的从事经济活动并以营利为目的的企业法人。公司全部的资本由股东出资构成，股东以其出资额或所持股份为限对公司的债务承担责任，公司以全部的资本对公司债务承担责任。 我国的上市公司是指股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。 在实际投资活动中，投资者对于上市公司的了解是必要的，否则其收益将面临很大的风险。无论是宏观经济分析，还是行业分析，对于具体投资对象的选择都要落实到公司微观分析上。在公司微观分析中，最重要的是公司财务分析。 公司分析 公司分析侧重对公司的竞争能力、盈利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营业绩以及潜在风险等进行分析，藉此评估和预测证券的投资价值、价格及其未来变化的趋势。 主要内容有： 公司基本素质分析 会计数据分析 公司财务分析 公司基本素质分析 基本素质分析主要是定性分析，分析的重点在公司的展业战略分析上。展业战略分析是对公司的盈利能力作出定性的分析，包括分析一家公司所处的行业及它采用何种战略在此行业中长期保持了自己的竞争优势。 公司基本素质分析的内容 公司获利能力分析 公司竞争地位分析 公司基本素质分析内容 行业地位分析：目的是找出公司在所处行业中竞争地位，如是否是领导企业，在价格上有没有竞争地位优势等。 区位分析：区位是指地理范畴上的经济增长率或经济增长点及其辐射范围。对上市公司进行区位分析，就是将上市公司的投资价值与区位经济的发展联系起来，通过分析上市公司所在区位的自然条件、资源状况、产业政策、政府扶持力度等方面来考察上市公司未来的发展前景，以鉴定上市公司的投资价值。 产品分析：主要包括产品的竞争能力分析、产品的市场占有率、品牌战略三方面内容。 公司经营管理能力分析：包括公司经营管理人员的素质和能力分析、公司管理风格及经营管理理念分析、公司业务人员素质和创新能力分析几方面内容。 公司获利能力分析：行业选择的影响 一个公司的价值取决于它的获利能力同资本成本的比较，获利能力越高，资本成本越低，公司的净值就增长的越快，公司的价值就越大。 公司的获利能力决定于它的两个战略选择：(1)公司选择开展主业的行业，即行业选择；(2)公司在既定行业中所采取的保持竞争优势地位的竞争战略,即竞争定位。 决定行业竞争激烈程度的主要因素 决定行业竞争激烈程度的主要因素 现有企业之间的竞争程度： 行业成长率的高低 竞争者生产能力的集中程度 产品的差异性与顾客的转换成本 固定成本相对于可变成本的比率 新企业的威胁 初始投入的高低 先入者优势 分销渠道 企业的谈判地位： 价格敏感性 相对谈判能力 替代产品 公司的竞争地位分析 对任何企业而言，正确的竞争定位是确保其在行业中生存并得以发展的战略基础。基本竞争定位战略有两种： 1.成本主导型 低成本战略是在一个行业中最容易成功的竞争战略。低成本可以使自己在同样的销售价格下获得高于竞争对手的利润率，并通过降价竞争的方式将高成本的对手挤出市场 2.差异营销型 成功的差异营销要做到以下几点：一是必须找到消费者看重的产品差异点；二是必须将自己定位为满足目标顾客需求的惟一供货商；三是企业在致力于创造产品差异时所增加的成本必须低于消费者愿意为产品差异付出的增加值 会计数据分析 股份有限公司会计制度 影响会计数据质量的因素 进行会计数据分析的步骤 股份有限公司会计制度 上市公司每年必须在指定报刊上公布中期报告和年度报告，1998年3月财政部发布的《股份有限公司会计制度》（简称新制度），是中报和年报据以编制的基本会计准则，新制度的变化主要表现在两方面： 1、新制度采取了更为审慎的会计政策 2、现金流量表替代了以营运资金为基础编制的财务状况变动表 （1）会计数据更为真实 （2）不同企业间会计数据的可比性增强 （3）进一步完善了会计报表体系 影响会计数据质量的因素 1、会计准则：会计准则在限制经理层对会计数据进行不当处理能力的同时也不可避免地减少了会计数据所代表的信息量 2、预测的偏差：一项交易发生后，由于经理人员不能准确无误地对交易结果进行估测就会造成会计数据和经营实际结果的偏差 3、经理人员通过影响会计数据来达到自己的目的：1）维护经理阶层个人利益。2）满足在资本市场上筹资的条件。3）满足借款条款规定的需要 进行会计数据分析的步骤 第一步：弄清哪些会计政策对企业经营的影响最大 第二步：重点检查容易出现数据不真实的会计科目 第三步：对不真实的会计数据进行“恢复” 公司财务分析 公司财务分析概述 公司财务分析的基本工具：比率分析、利润表分析、资产负债表分析（案例-泸州老窖）、现金流量分析、财务预警指标体系分析 案例—华能国际案例分析 MM定理 公司财务分析概述 公司财务分析的目的是从财务数据的角