中国股票市场趋势分析().ppt

中国股票市场趋势分析 李孔岳 教授 中山大学管理学院 Mnslky@mail.sysu.edu.cn 020目录 股票市场趋势回顾 股票投资理念 美元走势与股市趋势 货币政策与股市趋势 扩容速度与股市趋势 十二五规划与个股选择 §中国股票市场趋势回顾 1990年12月31日,股票市场开始交易 1993年，7月31日上证综指跌倒336点，8月1日启动，到11月分涨到1058，随后跌倒1995年5月份560点左右。 1996年4月股市启动，到1997年7月1200多点 1999年5月19号，到2001年2248点，之后4年长熊跌倒998点 2005年到2007年10月6117点，又开市阴跌 总结：货币政策、财政政策、扩容速度、全球化背景下的美元走势影响股市趋势 §股票投资理念 保本 周期操作理念：什么涨买什么类型股票 个股选择理念：买庄家喜欢的股票 §美元指数与股市趋势 美元指数用来衡量美元对一篮子货币的汇率变化程度,反映美元的强弱程度。 美元指数 权重:欧元57.6%;日元13.6%;英镑11.9 %;加拿大元9.1 %;瑞典克朗4.2 %;瑞士法郎3.6 %，1973年基准点。 ◇美元指数 1717年，牛顿建立金本位 1721年，金本位正式 实施 1931年9月18号，英国废弃金本位 1944布林森会议:美圆取代英镑成为世界货币 1971年8月15日，美圆与黄金脱钩，美元本位制度正式建立 ◇金本位制的消失与美元本位制的建立 财政政策困境:一方面必须削减赤字和降低债务规模；另一方面却还要依靠赤字开支和增发债务来刺激经济。 货币政策困境:一方面坚持量化宽松的货币政策来刺激经济发展；另一方面，量化宽松的货币政策导致全球通货膨胀。 汇率政策困境：一方面“汇率战”、“货币战”成为2010年全球金融的热门话题；另一方面，人民币的升值无法促进发达国家经济的复苏。 ※政策困境 ◇美元本位制和浮动汇率的灾难 ※四大失衡 国际收支失衡：2010年，美国国际收支逆差大约4500亿美元，中国国际收支顺差大约3500亿美元。到2010年底，中国持有美国国债超过11，000亿美元，约占美国对外国债的21%，日本持有美国对外发行国债的20%，英国持有11%，OPEC5%，巴西4%， 加勒比国家4%，俄罗斯3%。 发达国家经济体系财政失衡：2011年，主要发达国家的财政赤字与GDP之比例将分别达到：欧元区5.1%；日本9.5%；美国9.7%; 德国3.7%；葡萄牙5.2%; 西班牙6.9%;希腊7.3%； 爱尔兰11.2%。 续前页 全球虚拟经济和真实经济持续快速背离：全球金融资产规模已经高达GDP的340%，其中美国达到420%，欧元区达到380%，英国达到350%。 虚拟经济创造中心和真实财富创造中心严重背离：东方拥有真实财富创造中心，西方掌控货币金融中心；东方制造真实产品，西方创造货币购买力；东方为全世界制造产品，西方为全世界产品定价；西方大量发行债券和创造各种金融产品，东方则用自己的储蓄去购买这些金融产品；东方储蓄，西方消费；东方节俭，西方挥霍。 ※五大主要风险 发达国家高赤字和高债务：发达国家面临信用风险；债权国面临 财务风险 量化宽松货币政策：全球输入性通胀风险 汇率动荡 国际投机热钱肆意横行 大宗商品价格持续暴涨。 ※美元的未来 问题 ----失业率(10%)居高 ----60年代出生高峰,2010后消费下降 ----新一轮产业升级不明朗 ----美国政府外债14万亿; 结论:消费不足与外债严重 美国可能措施 ----刺激出口(未来5年出口增加1倍) ----宽松货币政策(伯南克维持低利率) ----阻击欧元和英镑,制造短期美元强势,借钱!!! 结论:将来一定面临美元危机,甚至崩溃!! §货币政策与股票趋势 中国股市与经济的关联不大，与货币政策高度相关； 反映货币政策的指标：利率、准备金率、贷款增长率； 虚拟经济与实体经济的分离，导致货币政策失效； 洞察货币政策变化:CPI GDP 今明两年的货币政策 §扩融速度、财政政策与股票趋势 十二五扩容计划 今年下半年国际版可能开通 明年新三版开通 十二五期间财政政策 2018年中国经济转折点 未来实体经济与股票市值预测 §十二五规划与个股选择 推进新一轮西部大开发 全面振兴东北地区等老工业基地 大力促进中部地区崛起 积极支持东部地区率先发展 加大对革命老区、民族地区、边疆地区和贫困地区扶持力度 ◇区域经济发展 ◇产业战略 增强粮食安全保障能力 耕地保有量18.18亿亩 加快农业科技创新 推进农业结构战略性调整 ※加快发展现代农业 ※改造提升制造业 推进