中小企业战略管理三.ppt

谢谢！ 中小企业战略管理 华南师范大学经济与管理学院 余以胜 副教授 第三章 中小企业融资战略 中小企业融资方式 1 我国中小企业融资现状及成因 2 发达国家中小企业融资经验 3 完善我国中小企业融资管道的对策 4 第一节 中小企业融资方式 一、中小企业的主要融资方式和特点 内源融资 外源融资 （一）内源融资 内源融资又称内部融资，是指企业在生产经营过程中从其内部提取或留存资金，以弥补原有投资的不足和扩大再生产。 内源融资对企业资本的形成有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点，是企业生存和发展不可或缺的重要组成部分。 内部集资 沉淀资金 留利资金融资 留利资金融资 方式包括提取企业法定盈余公积金和提取公益金等手段来实现企业融资目的。 优点是：可以增强企业实力，增强企业用其他方式筹资的能力；可以相应减少债务资本，降低财务风险；不需要支付代价，融资成本低。留利资金融资是企业融资方式中成本最低的一种。 缺点是：留利资金的转化形式，如公益金、盈余公积金等的使用，要受国家有关规定的制约。 优点是：可以使企业获得长期稳定的资金来源；利用沉淀资金融资的数额很高；不构成企业的债务负担。 缺点是：企业运用沉淀资金于生产经营中时，如果到折旧期结束时不能按期收回沉淀资金，则将大大影响企业的固定资产更新技术改造。 内部集资是指企业为了满足生产经营的需要，向其内部职工（包括管理者）募集资金的行为。向职工借款融资方式构成企业的债务负担。 优点是：因员工在一定意义上也成为了企业的股东，因此能调动职工的工作热情；手续简单，筹资成本不高；能在企业处于困境时起急救的作用。 缺点是：因筹资规模比较有限，只能作为企业融资的一种次要的、辅助性的融资方式。 （一）内源融资 （二）外源融资 随着企业生产经营规模的不断扩大，内源融资无法满足企业的需求时，外源融资就要成为企业扩张的主要融资手段。 外源融资是指企业吸收其他经济主体的闲置资金以满足自身资金需求的融资方式。 外源融资按照是否经过银行等金融中介机构进行融资又可以分为直接融资和间接融资。 吴英:1981年出生，浙江本色控股集团有限公司法人代表，因涉嫌非法吸收公众存款罪，2009年12月18日，金华市中级人民法院依法作出一审判决，以集资诈骗罪判处被告人吴英死刑，剥夺政治权利终身，并处没收其个人全部财产。2012年1月18日下午，浙江省高级人民法院对被告人吴英集资诈骗一案进行二审判决，裁定驳回吴英的上诉，维持对被告人吴英的死刑判决。 所借资金究竟系用于正常经营活动，还是个人挥霍挪作他用 （二）外源融资 直接融资 直接融资是指不通过金融中介机构资金直接从盈余部门流向短缺部门的融资方式。 我国中小企业直接融资方式主要包括股票债券融资、租赁融资、兼并融资、引进外资融资和民间融资等。 优点在于：（1）能最大可能地吸收社会游资，直接投资于企业生产经营之中，因此筹集速度快、筹资数额大、资金使用时间长；（2）资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和使用效益的提高；（3）筹资的成本较低而投资收益较大。 缺点主要表现为：（1）直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到的限制多；（2）直接融资使用的金融工具流通性较间接融资的要弱，兑现能力较低；（3）直接融资的风险较大。 间接融资 间接融资 是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。 间接融资主要包括如下种类：（1）银行信用。（2）消费信用。 间接融资最典型的方式是向银行等金融机构借款，它是我国企业最常用的一种外部融资方式。 间接融资的特征体现为：（1）间接性。（2）相对的集中性。（3）信誉的差异性较小。（4）全部具有可逆性。（5）融资的主动权掌握在金融中介手中。 二、影响企业融资方式选择的因素 外部因素 影响企业融资方式选择的外部因素是指对企业融资方式选择产生影响作用的各种外部客观环境。主要是指法律环境、金融环境和经济环境。 内部因素 影响企业融资方式选择的内部因素主要包括企业的发展前景、盈利能力、经营和财务状况、行业竞争力、资本结构、控制权、企业规模、信誉等方面的因素。 三、融资方式的选择策略 遵循先“内部融资”后“外部融资”的原则 结合企业内外部情况，选择合适的融资方式 （一）遵循先“内部融资”后“外部融资”的原则 按照现代资本结构理论中的“优序理论”，企业融资的首选是企业的内部资金，主要是指企业留存的税后利润，在内部融资不足时，再进行外部融资。而在外部融资时，先选择低风险类型的债务融资，后选择发行新的股票。 采用