公司评级-江海股份、新都化工、万邦达.doc

公司评级:江海股份、新都化工、万邦达 　　江海股份：均线多头排列 江海股份（002484）进军新材料领域。公司入股VOLTA材料有限公司，VOLTA公司所拥有的专利新材料在理论上和实验室试验中能全面提升超级电容器性能， 大幅降低其成本，并能从根本上改善铅酸蓄电池的性能和寿命。 薄膜电容2014成长起点。公司薄膜电容通过60家以上下游客户认证， 预计很快将实现盈亏平衡，公司专注于高压大容量薄膜电容器， 主要应用于高压变频、电源、新能源等领域，市场需求旺盛，随着下游客户拓展，2015年将成为公司成长新的引擎。公司技术底蕴雄厚， 6个月的时间超级电容产品品质有望稳定，2015年将实现产业化，长期看，在新能源领域拥有巨大的市场空间。 传统铝电解电容器下游需求旺盛。公司目前处于满产状态，下游需求旺盛。受益于变频空调需求，公司消费类电容器并未受电视出货波动的影响， 而工业类电容器部分，欧洲经济复苏对工业类电容需求明显好转，国内通讯电源，电梯，新能源等产业同样需求旺盛。 操作策略：二级市场上，该股自2012年底以来涨势良好。公司参股VOLTA后，在超级电容器及能量储存领域的技术实力和行业影响力将得到进一步提升，增强了公司在国内领先地位的确定性。当前，二级市场走势呈均线多头排列，上涨动能充沛。 新都化工：看好未来高增长 新都化工（002539）净利略有下滑。公司发布2013年业绩快报，2013年度实现营业收入38.49亿元，同比增长12.38%；净利润1.06亿元，同比下降12.72%。虽然净利润同比下降，但销售费用增加将有助于公司的品牌和渠道建设。 高端硝基复合肥占比提升将拉动综合毛利率上升。公司在硝基复合肥方面的竞争优势明显，拥有多项专利技术，硝基复合肥盈利能力高于普通复合肥，募投和北方基地的投产将提升公司硝基复合肥的收入占比，产品结构的改变将有利于综合毛利率的提升。 品种盐业务将可能有爆发式增长。子公司益盐堂2010年设立，针对市场需求开发出具有竞争优势的品种盐，2011-2013年的净利润年均增速达到72%。盐业务占公司利润的比例从2010年的14%提升至2013年的20%， 随着人们对健康和养生的日益关注，公司品种盐业务通过近三年的市场开拓和积累，该块业务已经成为公司另一个利润增长点。预计公司未来几年品种盐业务将可能有爆发式增长。 操作策略：二级市场上，该股自2011年的历史最高点至今，总体处于下行调整的趋势，中间有一次较大的反弹，当前，公司股价与一年前的水平相当，从历史来看，处于相对低位。公司持续在广告宣传费及渠道建设等方面加大投入，预计对公司未来的发展将起到重要的推动作用。 万邦达：仍有上涨动能 万邦达（300055）总承包业务EPC增长持续稳定。公司近期公告中标神木天元化工中温煤焦油轻质化废水处理项目， 合同总金额3.89亿元，这使得公司未结算合同收入提升至8亿元，未来两年收入高速增长得到保证。 托管运营业务整体负荷率不断提升。现运行托管运营项目合同总金额1亿多，明年烯烃二期与中煤榆林项目EPC转运营，托管运营业务增长约50%；目前托管运营项目整体负荷率大约在85%；宁煤烯烃90%，煤制聚甲醛超过100%；中煤榆林工程毛利在30%，且由于有宁煤项目的运营经验，磨合期会较短，较快达到满负荷，收入大约6000-8000万。 公司未来发展方向仍在化工领域。公司未来主要的跟踪范围仍是炼化，化工及煤化工领域，尤其是煤化工领域。煤化工前期建设进度放缓主要是环保问题，目前环保问题已解决。公司凭借在化工及石油化工方面丰富的工程经验也将在新订单投标中成为重要的加分项，2013、2014年成为公司新的增长平台的搭建期。 操作策略：二级市场上，公司股价在去年冲上高位后，持续展开箱体震荡调整。鉴于公司EPC订单获取能力较强，随着托管运营项目的逐步增多，盈利模式进一步优化，公司未来长期发展空间较大，二级市场的股价仍具有上行空间，投资者可积极关注。 一汽轿车：业绩将保持快速增长 一汽轿车（000800）13年大幅扭亏。公司13年净利润预告9.5—11.5亿元，大幅扭亏。其中Q4单季为1.7—3.7亿元，YoY实现扭亏。公司方面表示，受益于2013年度公司新产品X80成功投放市场，产品销量和销售收入稳定增长，盈利能力显著提升；同时报告期内，日元的汇率变动降低了公司进口零部件成本，提升了毛利率水平，帮助公司实现扭亏。 14年自主，马自达新车值得期待。14年公司奔腾系列将有B70的全新款以及欧朗的两厢版本上市，故新车推出后，有望在YoY方面实现快速的跃升。而马自达将推出新的SUVCX-7，定位高于长安马自达CX-5，定价区间预计为20—30万，将是14年重点关